属性决定走势 商品工农分化

　　以商品属性和金融属性为主线，2010年下半年商品市场走势将彰显分化特征。

　　以有色金属和能源化工为代表的工业品经历了2010年上半年金融属性主导的行情，2010年下半年，工业品的金融属性很有可能继续主导其走势。在美元面临调整压力的情况下，工业品短期或现反弹契机。长期来看，美元走强概率较大并利空工业品。对于黄金来说，通胀预期、投资工具和外汇储备的需求将长期支撑黄金价格走强。

　　以豆类为代表的农产品仍受商品属性主导，在供应过剩的局面下，而且每年的7月份和8月份是豆类的季节性低点，近期豆类弱势难改，但是其投机程度已经达到历史低位，随着下游基本面的逐渐好转，2010年下半年的第四季度农产品很有可能会有上涨行情，而且豆类的涨幅有望大于玉米。

　　南华商品指数大幅下挫

　　南华期货商品综合指数于2010年1月6日达到最高1530.08点后大幅下挫，经历了2月初的反转，3月到4月的震荡上行，于4月14日达到次高点1477.05后，单边大幅下挫，最低值发生在6月7日，最低值为1320.03点，6月30日收于1350.01点，上半年累积涨跌幅达-9.9%。

　　从各商品绝对收益来看，除黄金、强麦、玉米和棉花小幅上涨外，其他商品均以下跌收盘，锌、聚乙烯、螺纹钢和铝的跌幅较大，锌的跌幅超过了40%。收益风险比能够很好地反映出投资者单位风险下的收益情况，螺纹钢、锌、聚乙烯和黄金的收益风险比更适合投资者，也就是承担的单位风险下收益较高。