资金面充裕局面不改 债市后市潜力仍存

　　受资金面充裕以及宏观经济数据公布，经济增长放缓和通胀上升预期有所缓解等因素影响，本周债市强势上行，货币市场回购利率继续大幅下调。

　　数据显示，上证国债指数本周一开盘后即出现大幅上涨，1个交易日内涨幅达到0.45%。国债指数周五报收于126.18点，较上周上涨0.67点，交易量同样有所放大，全周共成交17.97亿元。上证企债指数继续保持上涨势头，在经历周一下跌后在周五报收于141.98点，较上周微涨0.06点，成交量出现小幅萎缩，全周共成交24.24亿元。

　　从5月份开始，央行已经连续8周在公开市场进行资金净投放，累计投放规模达到9570亿元，从而极大缓解了货币市场资金面紧张的局面。但分析人士指出，虽然本周央行仍然是资金净投放，但本周净投放资金规模只有190亿元，远低于前几周，操作上也已逐步向中性过渡。

　　本周二央行发行了350亿元1年期央票，比上周发行量增加了近6倍，周四发行的3年期央票更是再现久违的量价齐升，1600亿元的发行量与2.65%的发行利率打破了该品种央票面世以来的最高发行纪录和最低发行利率。

　　安信证券分析师认为，大规模资金净投放告一段落，信贷将重新成为影响未来资金面趋势的关键变量，如果信贷继续受控，银行资金面仍将保持充裕。

　　实际上，在农行IPO结束后，市场资金面呈现出异常宽裕的态势，短期回购利率快速回落。7天回购定盘利率周二跌破了2%，截至周四共下滑了45个基点，隔夜和14天回购定盘利率也分别回落了26个基点和69个基点。

　　国债方面，周四发行的300.1亿元1年期国债发行利率为1.87%，接近二级市场利率，投标倍数为2.02倍，并当期追加发行20亿元，较受市场欢迎。3年期地方政府债利率标在2.33%，远低于上一期3年期地方政府债的发行利率，认购倍数为1.82倍。

　　国家统计局周四公布了一系列经济数据：二季度国内生产总值(GDP)同比增长10.3%，较一季度的11.9%有所下滑，上半年居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.6%，工业品出厂价格(PPI)同比上涨6.0%。

　　分析人士认为，宏观经济未来走势的不确定性增大加上CPI数据开始回落，将对债市的长期走势形成支撑。(记者 罗沙、韩洁、华晔迪)