工银瑞信掌门杜海涛：乐观看待三四季度债市

　　截至7月22日，银河数据显示，工银瑞信旗下的2只债券基金工银瑞信添利和工银增强收益债券基金今年以来业绩排名均在同类64只基金中处在前1/2位置。其中工银增强收益债券基金还是由杜海涛亲自管理。

　　杜海涛表示，三季度加息可能性非常小；此外，对于接下来的债券市场，他比较乐观。

　　上半年资产配置是关键

　　记者：今年以来，工银瑞信基金公司旗下的2只债券型基金均取得较好成绩，同期业绩均排在同类基金的前1/2，作为固定收益投资总监，您觉得取得不错的业绩的原因是什么？

　　杜海涛：我觉得我们公司的基金成绩还不错的原因，主要与整体配置有关。年初到上半年信用债比例一直维持在70%，这个比例高出同业平均水平，甚至是比较高的。而可转债上配置很低，有的基金甚至零仓位，上半年信用债涨幅最好，可转债跌幅最大，我们极大的规避了可转债下跌的风险。

　　此外，我们还配置了经营类金融债，属于期限比较长的债，这些债券涨幅比平时配的一般债券涨幅要高得多，也享受到了大幅上涨带来的收益。

　　总体来说，上半年，债券市场与股市很好的诠释了“股债翘板”这四个字，债券市场整体上涨，不过，各类别涨幅不同，资产配置也就成了关键。

　　记者：您刚才谈到，上半年可转债部分跌幅较大，这可能是影响配置该品种的债券基金业绩的因素之一；另外，打新对债券基金是否也很有影响？

　　杜海涛：对，上半年打新回报率贡献不是特别大。前4个月回报率比较高，但是当时中小板、创业板泡沫化非常严重，投机气氛也很浓。

　　有两个标志性事件，一是海普瑞创下了发行天价；另一个是碧水园的上市。这两只股票发行和上市标志着整个中小板的炒作和投机气氛达到顶峰，以这个为分水岭，打新在之前回报率很高，但是因为打新有市价和计价，风险往下就不能卖，从那个时候很多股票跌得很多，要是看五六月份申购和上市的股票是相当多的，可能之前有接近一半的比例跌破发行价。回过头看，整个打新今年以来确实表现得不是特别明显。

　　乐观看待三四季度债市

　　记者：您觉得三季度加息的可能性会是多少？对债券市场有什么影响？

　　杜海涛：我认为加息的可能性非常的小。而且加息与否不是影响债券市场的根本原因。我认为，影响市场的根本原因是经济本身趋势以及质量。如果经济本身质量不好，即使经济不错，通胀还会往上走。因为决定市场的不是现在的绝对水平，而是经济未来的趋势及变化率。即使会有一次加息也是为了全年CPI超过3%，但是这个可能性也很小。

　　记者：对于接下来的三季度和四季度债券市场，你怎么看？

　　杜海涛：我对接下来的债券市场走势应该还是比较乐观。主要因为刚出来的上半年包括6月份的经济数据，上半年的GDP，我们分解了一下，二季度的GDP应该是10.3%，比预期的低。6月份的工业增加值大概是13.7%这样一个水平，相较于5月份下滑的非常明显。物价水平上，原来市场预期大概是3.2%-3.4%，而数据是2.9%，物价水平也低于预期。所以，6月份的经济下滑的速度是比较明显的，下半年，经济处于下滑的态势。

　　此外，预计三季度货币政策会适度宽松。 （记者 马薪婷）