谁制造了公募的“天花板”？

　　A股涨势一终结，基金的日子便立即难过起来：今年上半年60家基金公司旗下652只基金，二季度总计亏损约3513亿元；在32只新基金成立的同时，二季度基金总体规模却下降了近185亿份；基金行业的人才流动已蔓延至公司高管，今年以来已有十余家基金公司发生了高管变动。基金行业的拐点是否来临？

　　面对亏损，基金惯以“相对收益”的理由来解释，不管亏多少，只要比大盘亏得少，就是赢家，就在二季报里，还有很多基金经理以“跑赢业绩基准”来标榜胜利。即便这是全球公募基金业的准则，但在A股市场，这样的说法仍然无法令投资者信服。尤其是那些在2007年牛市高点时被忽悠入市、又惨遭2008年的大熊市、至今仍然深套其中的投资者，重树信心已属不易，基金公司想再现急速扩张的辉煌并不现实。

　　规模和业绩是基金公司的生存之本，在如今弱市中，基金显然难以做好业绩，但仍有少数急功近利的基金公司，为了追求一时的规模“看空做多”，使尽浑身解数鼓动投资者买基金，结果自然是规模越大，被套牢的投资者越多。长此以往，基金如何赢得投资者的信任？

　　基金发行的越加艰难便是明证。财汇资讯统计的数据显示，今年以来共有近70只基金成立，平均首发规模只有16亿份，而在2009年同期，基金首发规模还能达到27亿份左右。单只基金的首发规模甚至频频触及2亿元成立底线，宝盈中证100指数基金首发只募得2.8亿份，是今年首发规模最小的基金，而近期更有某大型基金公司发行的产品未达到2亿元底线而不得不延期发行。

　　与此同时，老基金也遭遇了净赎回。今年以来，由于基金审批通道放开，使基金获批速度加快，基金公司疲于应付接踵而来的新基金发行，而顾不上维护老基金的规模。二季度共有32只新基金成立，首发份额规模合计超过600亿份，但基金总体规模却不升反降，减少了近185亿份。可见新基金设立带来的增量远远赶不上老基金赎回造成的减量，基金业总体面临“失血”的状况。

　　另外，基金业不得不提的另一个焦点话题是人才流失。投资者对基金经理的频繁变动已经产生了“审美疲劳”，如今，基金行业的人才流动已蔓延至公司高管，数据显示，今年以来已有十余家基金公司发生了高管变动。这对基金行业自然是大不幸。

　　基金公司高管的离职有多种原因。一些小基金公司的股东急于获利而给高管下达不切实际的业绩目标，高管若达不成目标，自然要被革职。而另一些离职的高管则是因为行业激励机制的缺位，尤其是一些大型基金公司，规模已经稳定，股东获利也很可观，公司高管在行业中既没有继续向上的职业发展空间，又无法获得更多的个人利益，自然会选择离开。

　　基金行业面临的越来越严的监管，也被认为是导致行业人才流失的重要原因。受限于诸多规定，基金经理不能炒股，而且直系亲属的投资行为也被严格监管。面对资本市场的巨大诱惑力，基金经理选择不被监管的私募行业也属正常。

　　基金行业的发展已经到了一个瓶颈：在追求规模和追求业绩之间，基金公司必须做出平衡，而不能厚此薄彼；为了招留人才，基金公司也必须加强激励；从长远角度，基金公司的文化建设也必须提上日程了。 王艳伟