业内人士：欧洲银行业压力测试难成救命稻草

　　备受市场关注的欧洲银行业压力测试结果于上周末揭开面纱，从结果看，91家银行中84家通过测试的数据明显好于市场预期，然而投资者的疑虑反而增加了。究其原因，是压力测试的条件过于宽松，对于市场关注的国家债务违约问题避而不谈，成为了这次压力测试无法回避的硬伤。

　　如果不是由希腊等国引发的对于欧元区经济前景的担忧愈演愈烈，并且紧急推出的7500亿欧元救助计划也难以平息投资者的不安情绪，那么一向视银行业经营状况为禁脔的欧洲银行业者无论如何也不愿将压力测试的内容和结果公之于世。

　　在他们看来，公布压力测试的具体数据将会损害银行自身的独立性，并不得不做出他们不情愿的融资决定。虽然在环境的逼迫下，压力测试最终还是得以实施，但从公布的具体测试条件看，却远未能达到市场所期待的严格程度。

　　在压力测试所设定的诸多条件中，最为市场所诟病的，莫过于未能计入欧洲国家主权债务的违约风险。尽管有官员对此辩解称欧盟不会让任何一个国家的债务出现违约现象，但这并不足以平息投资者的质疑。毕竟这次压力测试的背景就是基于投资者担忧欧洲国家无法偿还国家债务，如果把这一前提条件撇除，欧洲银行业就没有做这次压力测试的必要了。更何况从德国在希腊债务援助问题上表现出的态度看，如果欧洲弱势国家出现普遍性的债务违约，目前这种仍停留于口头上的干预措施能否最终解决问题，还是一个未知数。

　　尽管设定的压力测试条件十分宽松，然而仔细分析最终的数据，仍可以看出欧洲银行业面临着十分严重的再融资压力。除了7家银行在压力测试的极端环境下，未能满足欧洲银行监管委员会所设定的6%的核心资本充足率这一红线外，还有29家银行的核心资本充足率不足7%。鉴于投资者对于压力测试过于宽松的质疑正在升温，最终需要补充核心资本的银行家数将远不止7家，其数值也不会是公布的35亿欧元。而一旦在压力测试中位于及格线边缘的欧洲银行业不能迅速展开行动补充资本，那么投资者的不安情绪将会明显增加，欧洲股票市场和欧元也将遭遇新一轮抛售。

　　在压力测试的条件和结果公布之前，不少投资者认为，从美国实施压力测试后的结果看，这一测试的完成将有利于欧洲市场的稳定，笔者也曾持相似看法。但欧洲银行业压力测试过于宽松的假设条件使这一推测的基础出现了动摇，由于压力测试没有反映出投资者所预期的最糟糕情况，投资者会担忧一旦经济形势出现意料之外的转变，欧洲的银行业将不得不继续从市场上展开融资，而一旦这样的情况发生，现有的投资者毫无疑问将会遭遇到严重的损失。

　　比发现严重问题的压力测试更糟糕的，莫过于进行一次并没有压力的压力测试，因为投资者会发现，他们并不能得到真正想要的答案，而一个充满了不确定性的压力测试结果，也无助于恢复市场的信心，反而可能在未来的市场动荡时为投资者带来新的压力，而这恐怕也将成为欧洲银行业所最不愿意看到的结果。(作者姜山系东航金融注册金融分析师)