电力行业亏损的矛盾尚未化解之时，其负债水平又持续攀升。

　　日前，国务院国资委综合局局长刘南昌在“2010年经济形势与电力发展分析预测会”上表示，2月电力行业又现全行业亏损，电力央企资产负债率超80%。他提醒，电力行业已进入风险攀升阶段。

　　数据显示，2009年，大唐、国电等五大电力企业资产负债率均已超过70%，而同期实现的销售利润率仅为2%，不到中央企业平均销售利润率的1/3。

　　笔者认为，在产业结构转型时期，电企面临着三大发展困境：

　　首先，价格传导机制不畅，导致电企成本提升，效益下滑。最明显的力证是，年初，五大电企与煤炭企业签订煤炭购销合同，煤炭价格上涨5%-10%，而电力市场化改革滞后，煤电联动尚未启动，新增成本无法通过价格上涨向下游传递，导致其盈利空间不断被压缩，企业亏损风险日益增大。

　　其次，“鱼和熊掌不可兼得”，电企投资长与追求短期目标的矛盾，也制约了其盈利能力。这几年，为打破地域限制，扩大经营规模，电力企业加快横向兼并，并向上游延伸，资金投入量极其庞大。然而，随着低碳呼声日益高涨，为在未来新能源市场分食一块蛋糕，电企又开始向新能源产业延伸。问题是，新能源开发，一方面需要长时间、多资金投入，另一方面，新能源发展初始，短期内难以产生立竿见影的成效。

　　第三，电企节能减排任务艰巨，耗费成本大，增效与减排矛盾重重。根据国家发改委的计划，到2010年年底，要争取关掉总量在5000万千瓦的小火电机组。在硬性指标压力下，企业一方面要拿出更多资金用于减排技术改造，另一方面，要关闭大量中小规模电厂，这使得企业经营效益大幅下滑。

　　三重重压下，电企生产经营风险必然提高。糟糕的是，资产负债率攀升，经营效益下滑，将会加大电力企业融资难度，进一步凸现其资金短缺矛盾。这将会造成连锁反应：由于资金紧张，企业不得不放慢新产业投资力度，放慢横向兼并、纵向联营的步伐。笔者认为，电企对此应早作应对。

　　一方面，在电力市场化改革尚未全面推行、煤电联动受通胀预期制约难以启动情况下，为规避成本上涨带来的亏损压力，电力企业应积极采取与煤企签订长效合同、定期沟通协商，加快国外进口等一系列措施，缓解成本压力。

　　另一方面，电企要加快市场化融资，拓展融资渠道，保证有大量稳定、持续的资金拓展新能源产业市场。事实上，如没有意外，今年电力企业亏损恐成定局，通过银行融资难度将增大。在此情况下，电企不妨加大资本结构调整力度，通过引进战略投资者、出让项目股权等方式，吸收其他资本进入，以解燃眉之急。不过，在新能源产业投资上，电企最好做到与配套基础设施同进退，不冒进，形成最好投资效果。(宋亮系中商流通生产力促进中心分析师)