期指机构投资者或“跑步入场”

　　“两三个交易日就有审批结果，最近我们明显感觉申请股指期货套期保值的手续更加顺畅了”，29日，一家刚刚获得股指期货套保额度的私募基金投资总监向中国证券报记者表示。

　　细心的投资者可能已经注意，近日股指期货远月合约持仓量全面攀升，四大合约总持仓量29日创上市以来新高3万手，一股股机构资金正源源不断地介入市场。尽管机构投资者大量介入对股指期货和现货市场的长期稳定意义重大，但业内人士同时也提醒，由于衍生品交易是一把“双刃剑”，机构在分享套保成果的同时，也不要忘记控制好风险。

　　大力引进机构投资者

　　“大力引进机构投资者参与，完善市场结构，弘扬套期保值文化，逐步发挥市场功能，是我们今后很长一段时间的工作重点”，中金所相关人士表示。

　　自5月中旬中金所披露首批套期保值编码以及相应的套保额度获批后，广发等一些证券公司自营部门拿到股指期货交易编码。上周，国泰君安证券资产管理总部成功申请两个定向资产管理计划股指期货交易编码。业内人士预计，包括证券公司、基金公司、CTA(商品交易顾问)、信托公司、保险公司等特殊法人机构参与股指期货的工作有望提速。

　　在上周末举办的陆家嘴论坛上，中金所总经理朱玉辰也透露，“股指期货套期保值的规模正逐渐增加，除了券商等殊法人之外，一般法人机构每天都会提出若干申请保值的要求”。

　　数据显示，当前法人机构投资者占股指期货开户数的3.2%，成交量约占1%，法人机构投资数量持仓成交份额正稳步成长，以证券、基金公司的法人业务也在增长，但整体而言机构投资者的占比不高，和海外持仓比还有差异。

　　东证期货总经理党剑认为，国内商品期市机构投资者发展速度曾较为缓慢，一度制约了期市功能有效发挥。因此，股指期货一开始就要加快机构投资者的引进。

　　管理好“双刃剑”

　　如同商品期货，在股指期货上市之初个人投资者也占据了主导地位。因此，积极引入机构投资者，帮助他们用好这把双刃剑，少走弯路，成了监管部门和交易所近期的工作重点。

　　“监管部门正研究怎样有利于基金等超级机构进入市场，为他们创造一个良好的股指期货交易环境”，一位监管部门官员向中国证券报记者表示。据悉，近期中金所高度重视日内过度回转交易问题，通过强势监管和市场引导相结合，努力为机构投资者营造一个良好的交易环境。与此同时，中金所还通过每周举办的机构套期保值研修班，利用国际市场的成功经验，帮助机构投资者管理好金融衍生品这把“双刃剑”。

　　对于机构投资者的积极参与，一些专家提醒，一定要注意做好股指期货的风险管理工作。“金融机构成功道路上最关键的不是设计产品和营销，而是为了在获取收益的过程中管理好自身的风险”，上海证券副总裁姚兴涛在中金所第三期股指期货套期保值研修班上表示，机构投资者应对股指期货价格波动(包括基差波动)带来的风险有所准备，并做到事前预判、合理选择合约、选择适合的市场、完善包括处理各种市场情况的交易计划方案。

　　“与市场风险联系紧密的是现金流风险，如果没有足够的维持期货头寸的保证金，即使防范了其他所有风险，资金不足或资金管理运用不当有可能导致机构投资者全盘皆输”，姚兴涛说。 （记者 李中秋）