通联期货：利多VS利空 天胶面临方向选择

　　尽管有美元遇阻回调、天胶供应旺季依然紧张、库存持续减少的利多因素，但受日元升值、人民币汇改、相关产品取消出口退税利空、国内汽车库存沉重，东京胶冲高回落，沪胶也遇阻回调，周二沪胶指数收跌558元至21800元，两市短线震荡加剧，中期面临方向选择。

　　现货市场供需向偏多方向转换，尽管目前东南亚产区普遍进入割胶旺季，但由于泰国产区遭遇持续降雨袭击，致使原料供应偏紧，同时，国内琼滇产区气候也出现旱涝不稳态势，对割胶作业也产生不利影响。对比显示，无论是进口胶完税进口成本，还是国产胶现货胶价，相对于沪胶期价，均呈现幅度较大的升水格局，为沪胶拓展上涨空间。同时，沪胶库存量却持续缩减，对沪胶走强产生直接推涨作用。

　　人民币汇改对沪胶产生多空交织影响，尽管从表面看，人民币汇改仍将使人民币汇率稳步上升，但同时人民币短时期大幅升值可能性显著缩小，因此，其对沪胶走势利空作用将是持续性的。

　　取消橡胶及其制品出口退税对内外盘胶价走势分别构成利空和利多影响，该因素将显著减弱多种商品出口竞争能力，并显著缩减上述商品对外出口规模，继而对国际商品市场构成利多作用，又反过来对国内商品市场构成反向利空作用。对于国际市场具有定价权的橡胶而言，其走势仍需视外盘走势。

　　目前外围增量资金积极进驻沪胶，使其持仓量稳步拓展，致使沪胶剧烈震荡，对后市方向分歧严重，沪胶持续上涨后，回调压力也渐趋沉重。通联期货 施海