汽车业盈利不被看好 汽车股低估值可能是陷阱？

　　近期有关汽车行业的消息不断，继中国汽车技术研究中心日前公布了6月份内地汽车产销数据后，工信部和财政部的官员又先后就新能源汽车战略发表了言论。分析认为，虽然6月份的汽车产销数据并不理想，对港股市场上的中资汽车板块造成一定的负面影响，但受到新能源汽车新政的提振，汽车板块逐步呈现出分化的趋势。

　　汽车业盈利不被看好

　　中国汽车技术研究中心的最新数据显示，6月份内地的汽车产销继续呈现回落，环比降幅分别为1.41%及5.25%，上半年行业整体库存达到130万辆。该中心有关人士认为，下半年内地车市充满不确定性，但目前行业内部以及汽车企业的判断基本一致，即下半年的产销量或略低于上半年，全年汽车产销量将维持在1500万-1600万辆。

　　DBS唯高达分析，从估值方面看，中资汽车股并不算高(据其计算，中资汽车股2010、2011财年的平均市盈率分别为11.7倍和11.2倍)，但投资者担心企业销售放慢、库存上升可能引发价格战，从而给企业利润率带来压力，汽车公司的盈利可能受到打击。

　　时富证券则维持对汽车市场前景的负面看法，建议投资者逢高抛售中资汽车股。时富证券的报告指出，虽然目前大多数中资汽车股的预期市盈率接近或低于10倍，但是此类股份并未逢低出现买盘，在投资者预期中国乘用车市场增长放缓的情况下，此类公司的盈利预期会被下调，“因此中资汽车股的低估值可能是个陷阱。”

　　新能源汽车新政利好不断

　　深圳市宣布于6日启动新能源汽车补贴试点工作，在国家补贴的基础上，双模电动车将可获市政府追加3万元(人民币，下同)的补贴，而纯电动汽车可获追加6万元补贴。工信部副部长苗圩在启动仪式表示，新能源汽车产业发展规划将于8月底前上报国务院讨论，通过后就可颁布实施。 财政部副部长张少春也于日前表示，发展新能源汽车已经上升为国家战略，国家将加快新能源汽车产品开发和上市步伐，鼓励引导企业加大研发投入，建立产业技术战略联盟。

　　虽然针对新能源汽车的利好不断，但瑞士信贷建议投资者趁利好公布逢高减持。瑞信举例说，比亚迪今年销售汽车70万辆的目标越来越难以实现，因为比亚迪6月份的汽车销量环比下降21%至35400辆，使上半年总销量达289000辆左右，仅完成管理层提出的销售目标的41%。汽车行业经销商的库存天数已由今年早些时候的41天上升至目前的55天。瑞信表示，鉴于该股存在很高的估值溢价，下跌的可能要大于上涨的可能，建议投资者逢高卖出。　记者 唐 盛