西部证券：化解压力还需热点推动

　　上周市场以煤炭石油、地产、机械等周期性行业为主线展开反弹态势，两市成交量稳步放大。尽管后两个交易日指数明显遭遇短期阻力，但截至上周五收盘，沪深300及上证、深成指一周反弹幅度均超过5%。我们认为，此轮基于周期性行业所带动的估值修复，个股及板块反攻力度明显强于前期。指数在面临6月密集成交区域时，随后热点演绎的继续推进才能最终化解来自技术层面的压力，而这也是决定短期市场方向的主要影响因素。操作上，不妨遵循推动此轮反弹的超跌板块表现，紧抓其中低估值且成长性明显的个股分批介入，在控制风险的前期下，短线参与者的整体仓位比重仍不宜过半。

　　回顾上周市场表现，两市股指并未因期间美股动荡而遭受过多干扰。周初以煤炭石油、房地产及有色金属等，这类周期性特征明显的板块中展开触底反弹。这一涨势也得到其他超跌板块的遥相呼应，一些分布在中小市值品种中，盈利能力较好的行业，如电器、批零、机械、建材指数等先于同期指数表现，率先收复各中短期均线压制。但随后在半年线附近展开的强势调整，使得上周后两个交易日指数回落的过程中，两市反弹整固的迹象较为明显。这同时也表明，近一阶段市场底部反弹所展开的估值修复行情，在经济增速减缓、企业盈利提升及资金面没有明显均衡点时，股指重心下移的总体趋势并没有改变。那么，短时市场所孕育的超跌反弹，会使得市场的参与者较为谨慎。短线资金往往也会选择低风险板块，以及易于操控的中小市值品种介入。本周市场依然面临来自技术、资金面压力、业绩变化的综合因素之中，这在一定程度上对于反弹延续性或将形成考验。

　　还有，一些低价蓝筹品种能否在率先反弹后继续维持强势突破格局，会直接影响到近期市场人气的聚集，而这也是随后市场底部反弹能否得以延续的主要决定因素。在中报密集披露期，估值低的行业板块往往表现较为强势，其中期报表展示的业绩增厚，是估值修复的行情得以延续的首要条件。投资者需要密切关注其中两类主线品种的近期市场表现，一类是权重股中中报预增的先行品种，如银行股中报预增50%以上的华夏银行、招商银行，房地产股中的招商地产等，上述个股已率先创出此轮反弹新高，强势整理后能否继续保持上攻格局，将较多主导权重板块整体回稳的力度。第二类是盈利能力具有持续提升能力的个股，此类品种较多分布于前期较为抗跌、反弹力度较大的板块。例如观察电器股中一线品种表现，除美的电器快速收复中期50日均线外，格力电器、合肥三洋、海信电器均面临中期均线压力，一旦随后调整结束，则极易带动板块走强。此外还有业绩向好的机械、元器件、运输物流等板块。其中一些成长性突出个股盘中的快速反弹，已经有效汇聚短时人气的聚集，这对于反弹格局的延续无疑形成良性推动。

　　从市场走势观察，上证指数目前已经逼近前期2550-2600点一带密集成交区，这一位置与中期均线相重合，来自技术层面的这种压力作用，使近两个交易日反弹形态初现整固要求。在市场并未摆脱底部羁绊之前，股指反弹有效性的延续，既要维持扎实的成交量底线(合计成交1500亿)，也同样需要权重股的稳定作用，此外，只有场内热点不断在成长股中有序轮动，才能有效激发市场整固后上行的动力。我们认为，投资者在近期反弹受阻的市场操作中，既要坚守风险控制的有效性，也不宜轻易舍弃结构性纠偏行情中所带来股价修复的短期收益。以中期业绩预增为主线布局以低估值蓝筹为辅，优先配置成长性明显且受宏观调控影响较小的新兴产业个股。西部证券 黄 铮