TPG拟在沪设50亿PE 谁是下一个“深发展”？

　　全球最大的私募股权投资基金德州太平洋集团（TPG）昨日在上海宣布，将成立其首只人民币股权投资基金，筹资规模目标50亿元人民币，资金募集将于未来数月内启动。这是继黑石集团、第一东方等领先私募股权基金之后，又一家落户上海浦东的外资人民币私募股权投资基金。

　　TPG拟设50亿元人民币基金

　　TPG创办合伙人James Coulter对媒体表示，该只基金名为“德太中国投资基金首期”，将在上海浦东新区政府支持下组建。未来投资领域主要包括中国境内的中型及大型成长型企业， 特别是金融、消费、零售、医疗等现代服务领域的企业进行投资。该基金总部将设于上海浦东陆家嘴金融区，由TPG中国团队来管理。

　　事实上，自去年下半年以来，已经多家大型外资PE积极布局，在上海设立人民币股权投资基金。其中，百仕通集团于去年10月宣布在上海设立50亿元规模的人民币基金，据称目前筹资工作已过半。香港第一东方投资集团也在上海设立全资子公司，计划募集总规模60亿元的人民币基金。

　　对于德太中国投资基金首期的中国管理团队构成，TPG亚洲执行合伙人贝施文（Stephen Peel）回答说，TPG在中国市场拥有15年的经验，其中国团队目前由40名左右专业人士组成，分布于上海、北京和香港。“未来我们将在上海浦东设立新的办事机构，会聘请更多专业人士，也会从其他办事处调入人员到上海。”

　　TPG目前旗下管理资产逾570亿美元，包括一系列私募投资基金和对冲基金，在杠杆收购、少数股权投资、合资、业务分拆及企业重组等方面经验丰富。此外，TPG还加强对被投资企业的运营管理，在全球范围内拥有约50名深厚行业知识和运营经验的运营合伙人，为被投资企业提供成本优化、提高资本运营效率等建议。

　　谁是下一个深发展？

　　TPG在亚洲投资部分的前身新桥资本于1994年进入亚洲市场，在中国的所投资对象包括联想、深发展、达芙妮、物美、广汇汽车服务、恒信金融租赁、MI能源、泰凌医药、尚华医药、云南红等行业龙头企业。其中，以入股深发展获利倍数较高而备受市场瞩目。今年5月初，新桥与平安集团通过换股形式，成功实现了境外退出。据推算，2004年，新桥入股深发展之际成本为12.35亿元，再加上认股权证行权的9.92亿元，总成本为22.27亿元；与平安集团换股后，新桥所持中国平安H股价值约164亿元。这意味着，新桥投资深发展在不到6年时间内实现6倍多收益。如果加上近年来新桥持股深发展所获分红，其收益倍数将更高。

　　James Coulter昨日接受采访时，对于投资深发展获利倍数“不予置评”，但他说“对于这笔交易的收益非常满意”。他还表示，过去数年，TPG在中国投资金额中有一半投资于上海各行业，所投此部分企业去年收入平均增长达到了75%。

　　“TPG成功为深发展导入了世界一流的管理团队和行业经验。该行的不良贷款率从2004年的11.4%降至2009年的0.7%，资本充足率也从2004年的2.3%增至2009年的8.9%。”James Coulter补充道。

　　那么，谁会是下一个“深发展”？在TPG目前所持中国企业股权当中，持股比例较高者包括持有恒信金融租赁100%股权、持有广汇汽车服务40%股权。TPG于2007年投资恒信金融租赁，大力协助该公司管理层组建和业务转型，2010年上半年，该公司租赁融资同比增长了10倍。而广汇汽车是一家大型全国性汽车经销商，其现任总裁是TPG运营团队成员，自2009年入股后，TPG协助广汇汽车实施收购及扩张战略，该公司业务网络从TPG投资时的88家4S经营商发展至目前的230多家。

　　James Coulter昨日接受采访时表示，TPG会继续延续过去对中国市场投资策略，“重点不在于谋求控股权，而是寻求对所投资企业的运营和经营策略的影响，希望在所投企业董事会中能够占有一席之地。当然，如果有的话，也不会放弃持有所有企业控股权的机会。”记者 石贝贝