下旬或是春季攻势前加仓良机

　　从信贷角度看，央行今年首次没有提出一个明确的信贷增量的总额目标，出于对未来信贷收紧和进一步调控存在一定预期，贷款方与银行的倾向都会导致信贷前高后低是大概率情况。

　　而从市场最为担忧的通胀情况看，上个月农产品批发价格指数环比和同比增速均有所回落，而去年春节前后三个月农产品价格的大幅攀升使得今年1至2月的通胀翘尾因素向下趋势明显，因此尽管通胀总体上仍会维持高位，但今年春节前出现再创新高的可能性较低。

　　至于大宗商品，尽管今年上半年美国经济增长可能超预期，但是由于目前各国普遍加强对期货市场资金的管制以及资金回流美元等原因，其价格很难出现类似2008年那样的大幅飙涨。

　　广发证券分析师也认为，短期来看，去年底资金面高度紧张的局面有所缓解；PM I(采购经理指数)回落降低了经济过热从而政策紧缩加强的风险；农产品价格同比增速自去年11月以来下滑明显，将带动12月份CPI显著回落，有助通胀预期和投资者情绪的好转。

　　“1月下旬才是春季攻势前的加仓良机”，兴业证券也看好资金面改善带来的机会，不过其认为1月中旬蓄势震荡，因为市场受政策紧缩预期的困扰。1月下旬，市场将逐步把注意力转向基本面和流动性改善的因素上。

　　基金方面，从2011年首周市场参与情况来看，基金仍存谨慎态度，并未积极参与上周行情。据中金公司的数据，上周基金仓位略有下降，股票型基金平均仓位为84.48%，平衡型基金仓位76.24%。继续维持目前基金仓位不支持短期市场出现明显上涨行情的判断。据同花顺统计，上市公司高管已连续7周出现减持超亿元现象，上周净减持金额为1.56亿元。中小板及创业板仍为减持主力，减持家数37家，占比77.08%。核心高管亦有参与减持。减持较多的公司仍来自软件和机械等行业。王涛