安信证券：青岛啤酒目标价为40元

　　公司预计2010年全年销量约630万吨，同比增长6%-7%，略低于行业7%的水平，二线品牌“汉斯”、“崂山”和“山水”的销量基本没有增长。预计未来几年销售费用率在22%左右，比目前水平高2个百分点。公司管理层认为青岛啤酒要把市场份额迅速做上去，赶超华润雪花最直接有效方式就是并购。另外，随着公司对二线品牌加大市场投入力度，并购地方知名啤酒企业，相信公司未来几年的销量增长较快(高于行业平均2%左右)。同时伴随着销售收入大幅增长，但利润的增速并不能够与之匹配。预计公司未来3年的业绩增长能够保持在20%左右，维持公司“增持-A”的投资评级，6个月的目标价为40元。安信证券