王群航：主动投资整体小胜被动投资

　　1.被动型基金

　　指基上周的平均净值增长率为0.76%，基本可以反映基础市场行情小幅上涨的格局。不过具体指基的周净值表现差异很大，既有17只基金的周净值增长率超过了2%，也有18只基金的净值在减少。

　　上周，市场表现领先的基金是招商上证消费80ETF及其联接基金，周净值增长率分别为3.67%和3.43%，“过去一个月”的净值增长率分别为13.13%和12.32%，该基金是一个很好的行业指基，值得重点关注。另外，无论是周净值表现，还是“过去一个月”的净值表现，甚至是“成立以来”，该基金的联接基金都不如ETF，这种情况在市场上较为普遍。我一贯认为，发行联接基金，是市场的一种倒退行为，是银行渠道在强势背景下为了维护自身利益而强力推动的、本质上属于损害投资者利益的行为。

　　2.主动型基金

　　上周，在基础市场行情整体涨幅较为有限的情况下，标准股票型、偏股型、灵活配置型这三大类主做股票的基金平均净值增长率分别为1.79%、1.51%和1.61%，整体绩效高于指基。华富、华商、融通等公司旗下部分基金取得了短期领先的收益，估计与它们在消费大板块上有较多的配置有关。

　　华富竞争力优选以5.5%的周绩效领跑全市场，以“过去一个月”13.5%的收益领跑全部混合型基金。截至今年上半年末，该基金的资产规模为11.51亿元，属于一只可以积极灵活投资的基金，而事实也的确如此。今年第一季度，该基金曾经把去年年末持有的第一大行业、占基金资产净值22.74%的信息技术业全部清盘。另鉴于该基金在第一季度末时的股票仓位仅为77.96%，因此，不排除该基金在二季度以来提高了股票投资仓位，包括重配了大消费等行业的股票。

　　华泰联合证券研究所　王群航

　　(数据来源：中国银河证券基金研究中心)