世茂股份（600823）租售并举 业绩开花

　　平安证券研究员发表报告指出，作为一个商业地产“开发商+运营商”，公司“租售并举”的平衡商业模式和成功的项目选址已经锁定了公司未来的成长性和价值底线。未来公司最大的不确定性在于“速度”：短期看，销售进度符合预期，高成长有保证；长期看，招商运营能力稳步提高，自持商业依然在培育阶段。预测扣除公允价值变动损益后公司2011、2012、2013年的EPS分别为0.88、1.28和2.23元，未来3年净利润年均复合增速将达到44%，公司是一个确定高成长行业中具有比较优势的企业，价值被低估，给予“强烈推荐”的评级，目标价20元。