静候8月通胀数据 后市难改弱势震荡

　　尽管外围市场已走出颓势，但是国内A股依然是阴雨绵绵，冲高回落，缩量调整似乎已经成为本周大盘运行的主旋律。昨日盘面上仅有ST板块和环保行业表现较好，大部分板块均出现弱势调整，资金出逃迹象明显。预计在8月份CPI数据公布前，市场仍将维持弱势震荡格局。

　　近期欧美股市连续上涨，虽然此前被寄予厚望的QE3并未推出，但是美联储主席伯南克暗示继续采取措施刺激经济，加之最近公布的美国一系列经济数据纷纷好于市场预期，近几日市场人气急转直上，道琼斯指数连续4个交易日上涨并成功突破前期双底的颈线压力。短期看，本轮由标普下调美国主权信用评级引发的欧美股市二次探底暂告一段落，随着市场信心逐渐恢复，海外市场有望持续走强。

　　资金面上，近日央行宣布，计划将商业银行的保证金存款纳入存款准备金的缴存范围，从9月5日起实行分批上缴。这意味着大量资金将被冻结，相当于在未来6个月内上调两至三次存款准备金率。这也给本已捉襟见肘的A股资金面雪上加霜，更是击破了市场之前对货币政策可能放松的憧憬。这也是导致A股表现本周大幅落后于全球主要资本市场的主要原因。此外，温家宝总理昨日发表文章明确表示未来调控取向不会变，这预示着后市货币政策仍然会继续收紧。统计数据显示，猪肉价格在经历了7月底至8月上半月小幅回落后，最近又开始了持续上涨，且创出年内新高。最近几个月CPI的上涨与猪肉及玉米等价格上涨有直接关系，投资者也有理由相信8月份的CPI仍然会处于高位，甚至还会向上攀升，这直接造成了市场情绪的恐慌。在这种背景下，年内再度加息的可能性仍然较大，下一次加息的时间窗口应该在9、10月份。换言之，只要外围形势平稳，则加息难以避免。

　　中国物流与采购联合会发布的8月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.9%，环比回升0.2个百分点。该指数历经4个月持续回落之后，止跌回升，反映出国内经济在经历了上半年的调整之后，不稳定因素已有明显下降，总体态势正在回归平稳。不过从几个重要的分项指标看，经济难言乐观。本月新出口订单指数较上月回落2.1个百分点，回落至48.3%，这是该指数自2009年5月份以来首次回落到50%以下。当前欧美债务危机此起彼伏、世界经济复苏进程举步维艰，结合当前的国际背景和PMI指数走势变化来看，国际经济环境的进一步复杂化对我国的影响不容忽视。而购进价格指数8月出现反弹，反映出输入型通胀压力依然较大。目前全球经济普遍疲软，各国继续推行宽松的货币政策，美联储本月还存在推出QE3的可能性，这无疑将会给全球经济注入更多流动性并进一步推高国际大宗商品价格。另一方面，自去年12月份以来，新订单指数除了今年3月份因季节性因素短暂回升以外，呈持续下降趋势，反映出需求增长的基础仍需巩固。

　　从技术上看，昨日大盘呈现冲高回落走势，权重股未能成功护盘，沪指上攻5、20日均线遇阻回落。大盘日K线继周三十字星后，昨日又收出一根带上下影线的小阴线，昨日沪深两市收出年内地量，沪市成交量自去年7月份以来首次不足600亿，两市合计也仅仅1100多亿，显示多空双方暂时维持弱势平衡，等待8月份CPI数据的进一步明朗。近期量能持续低迷，大盘或将面临变盘节点，如果市场依然弱势，那么股指将可能直接步入下降趋势，目前市场最大的风险就是前期强势股的补跌，像昨日跌幅榜上的品种就以前期强势股为主，对于前期强势股，操作上建议仍以反弹后逢高减仓为主。

　　从近期股指走势看，大盘整体的下行趋势较为清晰，基于市场整体弱势的判断，建议投资者严格控制仓位。在大盘没有企稳前，盲目操作所面临的个股风险较大。等待中线布局的投资者还需耐心等待;短线激进的投资者可以逢低关注受益个税调整利好的大消费板块和抗通胀类个股。

　　□东兴证券 侯毅