制造业公司现金流萎缩 显示政策超调风险

　　2011年上市公司中报已经披露完毕，相对于企业业绩普遍向好，国民经济的支柱———制造业的上市公司则出现了现金流大幅萎缩，企业融资成本、人工成本也不断上升，有专家对《经济参考报》记者表示，企业资金链的紧绷在一定程度上警示了政策超调的风险。

　　WIN D统计显示，上半年制造业上市公司的现金流出现了大幅萎缩。在一些投资驱动的行业当中，这种下滑尤为明显。分析师认为，这一方面是受到了国内紧缩的宏观政策的影响，另一方面也显示了在固定投资增速放缓之后中国制造业面临的困境。

　　数据显示，1419家制造业类企业上半年经营活动现金流量净额为625亿元，同比大幅下滑35%，而从期末现金及现金等价物净增加额来看，上述企业该项指标为737亿元，较去年同期大幅下滑45.6%。

　　在部分制造业中，这种下滑尤其明显。WIN D统计数据显示，船舶制造业上半年经营活动现金流量净额为-66亿元，较去年同期的32亿元大减98亿元；汽车(含零部件与销售)则 为55亿元，同比大幅下滑81%；建筑建材为-556亿元，较去年同期的-393亿元下降了163亿元；而机械设备行业则为-421亿元，较去年同期大幅下滑173亿元。

　　东北证券机械设备行业研究员黄海培对《经济参考报》记者表示，在宏观层面上，货币政策紧缩导致了企业流动资金紧张，而在中观层面，一方面，由于大宗商品等原材料的价格上涨，导致了占用更多的资金，引发了制造业的成本上升，另一方面，企业库存增加也会导致占用更多的资金。这些都引发了企业资金链的紧张。

　　“今年回款的进度较往年略有下降。”方正证券机械行业研究员彭民则对《经济参考报》记者表示，“估计三季度的现金流压力还是比较大的，四季度可能会好一些。”