博时策略王燕：增长方式转型孕育投资机会

　　博时策略基金基金经理王燕认为，最近国内股票市场和债券市场同时持续下跌的现象告诉投资者，市场已经开始逐步接近最黑暗的时间段区间。

　　从国内的情况看，仍在持续回收此前超发的流动性，可以预期未来一段时间，相对紧缩的货币政策将成为常态。下一个阶段市场能否有突破的关键在于我国经济增长方式转型的“星星之火”。与过去30年主要依靠政府力量推动经济增长不同，新增长阶段的出现将更多地依靠重视科技创新、提高产权保障和树立法治精神等。可以预期，这样一个变革和创新的进程难以一蹴而就，因此整个市场短期内难以见到持续性上升的大牛市行情。在新的因素出现以前，市场仍将以区间震荡格局为主。

　　从另一个角度看，在经济转型的大背景下，各个行业都面临创造性变革和破坏性重构的机会，总有一些事物比其同类更适应环境从而发展壮大。一方面，传统行业中的优势企业的长期盈利能力和增长能力将得到增强而非削弱；另一方面，一些具有新的商业模式、新的组织架构、提供新的消费方式的新兴企业将陆续出现。尽管短期的经济增长仍迷雾重重，但下一轮发展大潮的“弄潮儿”已经开始孕育。

　　王燕表示，目前主要的投资策略是在防范系统性风险的前提下，通过精选个股获取超额收益，较为看好的行业和板块包括资源、地产以及消费内需股。 记者 江沂