首商股份(600723)：目标价16.5元

　　一方面看好燕莎控股在北京精品百货业务的发展前景，另一方面西单在西部地区门店也进入快速增长期，且公司费用率弹性较大，盈利能力提升空间较大。维持合并后新西单2011年-2013年每股收益为0.56元、0.75元和0.92元的预测。从中期看，整合后管理层将在首旅集团支持下借助资本市场继续做大做强，股价催化剂较多。维持“买入”评级，目标价16.5元，对应2011年30倍市盈率。　　□广发证券 欧亚菲