市值缩水有原因 9月秋凉仍须谨慎

　　中国上市公司市值管理研究中心的数据显示，8月最后一个交易日A股总市值为25.31万亿元，比7月最后一个交易日减少8958.75亿元，降幅为3.42%。其中，沪市市值为16.91万亿元，比7月最后一个交易日减少7705亿元，减幅为4.36%；深市市值为8.4万亿元，比7月最后一个交易日减少1077.88亿元，降幅为1.27%。这表明，虽然中国经济表现“一枝独秀”，但在新一轮金融噩耗的冲击下，A股“跟跌不跟涨”的“恶习”依旧。

　　8月底是上市公司半年报披露的截止期，但半年报的种种“正面消息”也没能带来实质利好。据中国证券报数据中心的统计，沪深两市共有2244家上市公司披露半年报，这些公司共实现营业收入10.13万亿元，同比增长25.78%；实现归属于上市公司股东的净利润9943.30亿元，同比增长22.31%；每股收益达0.28元。

　　不过令人遗憾的是，就是在这种上市公司业绩非常“给力”的背景下，不管是个股的走势还是整个A股市场都显得异常阴暗。在今年7月14日至8月31日中报披露期间，上证指数由2800点一线一路下挫至2567.34点，区间跌幅超过9%，而跌幅在10%以上的个股更是不在少数。

　　相当不错的业绩“成绩单”，为何仍然难以聚拢投资者涣散之心？从政策层面看，8月份特别严厉的金融或财政政策似乎并未出台，诸如提高利率、准备金率等措施，好像要“停下来喘口气”。不过，在“风声鹤唳，草木皆兵”的大背景下，稍有风吹草动，都可成为做空的理由。比如，8月下旬媒体披露央行下发文件，要求将商业银行保证金存款纳入到存款准备金的缴存范围，有人推测此举或冻结9000亿元资金。其实，这是一个相对“中性”的政策，虽然有可能减少资金供应量，但也更是对之前市场预期的两次50个基点的准备金率上调的替代，有专家预计央行将不会再上调准备金率，未来甚至会下调存款准备金率。但在习惯于“落井下石”的中国股市，所有这一切只能从利空去解释，金融股大跌带动大市急落成为必然。

　　在大市如此“悲催”的情况下，监管层新股上市我行我素倒真是令人不解。主板不仅依然有巨型公司推出，中小板和创业板疯狂造富不择手段、不顾股民死活。放慢步伐有何不可？减小规模有何不行？

　　温家宝总理近期表示，宏观调控取向不能改变。这说明，控制通货膨胀作为首要目标的政策还会延续，实际上从紧的货币政策难以转向，流动性“供不应求”的局面不易更改。由此推论，今后一段时间股市不会有太明显的改善改观。在此情况下，上市公司没有太多的宽松政策可以期待，没有太好的资金来源可以指望。一切要靠自己。不妨多关注政策走向中支持发展的行业，多关注产业取向中技术含量高、生态意义明显的项目。

　　但是，由于国际经济走势的不明朗，由于二次探底的危险性加大，包括美国在内的发达国家继续刺激经济的趋向明显，量化宽松甚至更露骨的扶植政策还有可能陆续出台。在这种大背景下，中国宏观政策难于过度严厉，只能适可而止。当然，中央政府也不希望通胀压力进一步加大。摇摆于松和紧之间，调控于涨与落之间，决策部门难出重拳，企业则需要在进退维谷中找到平衡。

　　炒股要靠自己确实是老生常谈，在秋风阵阵、天气渐寒的9月，看不到太多的热点和亮点，有了8月标准普尔公司的将美国国债的信用评级调低至AA+，不再相信9月份还会有更震撼的信息冲击，我们只能再说说谁都懂的道理。或许，暂时蛰伏胜过急功近利，蓄势待发可避“枪打出头鸟”。