今年，由于第一只对冲基金的出现而被称为“对冲元年”。股指期货和融资融券已经推出一年多，同时在商品期货市场上，投资品种和交易金额近两年也出现爆发式增长，外盘期货交易的开启也紧锣密鼓地进行中。转融通的渐行渐近也被认为是“做空时代正在来临。”而更为深刻的背景是，股市的疲弱不振使投资者持股做多赚钱成为泡影，转而希望从对冲中追求收益。
券商抢跑对冲产品
国泰君安今年推出的“君享量化”号称中国第一只对冲基金，君享量化“运用华尔街投资工具”在买入股票的同时卖出沪深300期指，捕捉套利机会，并对冲掉股市波动风险。国泰为其配备了豪华投资阵容，而且该基金管理费2%，业绩报酬20%，被业内人士称为“理财产品中的奢侈品”。
据有关数据，成立半年来君享量化取得2.72%的正收益，这在今年已经算是佼佼者，然而离其成立之初设定的10%-15%的目标仍有一定距离。
第一创业证券即将发行另一只对冲式理财产品“创金策略尊享”，这个产品采取更加灵活多变的对冲策略，当股票和期指出现足够套利空间的时候进行套利；套利机会减少时主动投资，选取跑赢大盘的股票或者基金，同时卖出期指对冲系统性风险。
“当市场出现确定性行情的时候，我们会采取不完全对冲或者过度对冲，以获得更高的收益。”创金策略尊享的拟任投资经理黄后川对记者表示，“当前市场震荡相对弱市，单独通过股票投资、债券投资和可转债投资等很难获得绝对收益，对冲产品将给投资经理更大的发挥机会，在传统的股票型基金中，在熊市中，基金经理的择股能力往往无从发挥，基本上还是要靠天吃饭，但采取对冲方式，只要他能选出跑赢大盘的股票，并采取正确的对冲策略，仍能获得选股和择时的收益。”
如何理解对冲基金和股票型基金的差别呢？黄后川举例说，从2000年到现在，上证指数从绝对值看仅涨了一成多，但优秀的基金却能获得几倍收益，不过他们在牛市里可能一年收益成倍增长，熊市中往往会有大幅下跌，而对冲产品在牛市中收益一般会低于股票型产品，但熊市中也能有稳健增长，这样长时期下来，可能会比纯股票基金还好。
黄后川表示，“从美国的经验看，熊市和震荡时期对冲基金的增长速度会远高于普通的股权基金，对国内市场同样如此，未来对冲型产品将更适合这个市场，未来将是对冲投资快速发展时期。”
对冲型私募跑赢大盘
相对于公募基金，利用股票和股指期货进行对冲交易的阳光私募已经先走一步，由于信托仍未放开进行股指期货，所以他们均以“有限合伙”形式绕道参与。目前，已经有多家私募公司推出了相应的对冲产品，包括上海朱雀投资、深圳民森投资、创赢理财、上海梵基投资等，均属于有限合伙制的形式。
2010年4月1日成立的创赢2号(宝赢对冲)被称为“第一只本土私募对冲基金”。成立至今获得20.80%的收益。从私募排排网的上看，今年以有限合伙形式成立的对冲基金共有11只，其中有三只为负收益，最大的负收益比例为11%，其他的均为正收益，其中梵基一号本月收益达20%。平均跑赢股票型基金，也跑赢大盘指数。
日前银监会发布《信托公司参与股指期货交易业务指引》对阳光私募借道信托参与股指期货正式放行。虽然业内人士认为，这一指引仍存在太多限制，比如卖出合约不能超过总市值20%，买入不能超过10%，信托公司固有业务被严格排除在期货交易之外，等等，但毕竟是迈出了私募做空的第一步。
融智投资顾问有限责任公司高级研究员杨志为表示，限制条款太多减少了私募从事对冲的兴趣，不过私募基金参与股指期货交易的热情一直不减，目前规模10亿以上的私募基金基本上都已经组建起衍生品团队，还有很多已经利用自有资金进行操作，而近期股市的惨淡令更多的私募基金经理进入股指期货，相信未来阳光私募将会成为股指期货市场上的一股重要力量。
