A股“65点”克隆“74点”？ 六细节或决定成败

　　骤然放量、单边上扬、K线长阳，多日未见的景象昨日A股再现。翻开K线图，可以看见8月25日也曾经有过一根与昨日类似的长阳线，但随后的“下跌-抵抗-再下跌”让投资者备受煎熬。此次65点长阳，会否克隆此前8月25日74点长阳的“一日游”行情？也许细节才是决定因素。

　　细节一“超跌”是否有足够说服力

　　没有看到足以“刺激”市场整体神经的因素，在政策趋向还未见显著改变信号、经济下行风险仍在继续释放的背景下，如果说要为昨日的65点长阳找一个有说服力的理由，那么超跌反弹无疑是当下最好的解释，只是这个“超跌”的理由需要有说服力。

　　其实，早在本周二沪综指触及2426点年内新低之际，股指便一度曾经迅速展开了修复性的反弹行情，沪指一度从低位回升逾30个点；只是受制于479亿元的14个月新地量，周二的反弹才无疾而终。再往前回忆，投资者应该记得诸如中国石油、银行股在内的部分具有一定指向意义的“大家伙”，也曾经在盘中有过“脉冲”形式的表现。

　　本周三的65点放量长阳，盘面上看有一个细节，沪综指黄白线一改此前曾经出现的“剪刀”效应，分时走势基本趋于一致，始终保持同一的涨跌步伐，这表明市场中绝大部分个股都表现出了对应的“超跌反弹”需求，而不是我们记忆中曾经有的那种“你搭台我拆台”的景象。市场普涨格局的显著，一方面说明个股普遍存在的超跌反弹需求，另一方面则说明前期的那些“脉冲”或许产生了积累效应，当某个品种或某类品种再度打响了反弹“第一枪”后，更多的资金才能够也才会响应。

　　细节二估值修复是否“只说不练”

　　如果昨日65点长阳初步被定义为得不到基本面、经济面支持的超跌反弹的话，那么来自估值方面的修复动力或许就成为A股独立上涨的最大驱动力。

　　据统计，按照TTM法剔除负值计算，当前全部A股14.74倍的市盈率，早已跌破了2005年历史底部998点14.88倍的水平，相较2010年2319点底部16.34倍的估值水平，跌幅也接近10%。值得注意的是，代表蓝筹股的沪深300指数最新市盈率已跌至11.75倍，其早在一个月前就已跌破1664点及998点分别为12.25及12.39倍的估值水平，可以说，当前沪深300指数的估值水平达到了历史最底部。

　　从这个角度而言，“低估值”确实导致市场在此方面的修复需求逐渐强烈，虽然整体的弱环境现实存在，在很大程度上压抑着这种需求，“估值修复”一直处于“只说不练”的尴尬境地，但一旦找到了契机，修复需求的适度释放便会随之产生，昨日沪深两市的各大指数中，沪深300指数以3.02%的涨幅领涨似乎就从一个侧面反映了这一问题。