华海药业（600521）：业绩保持高增长趋势

　　公司近日审议并通过了“发行不超过短期融资券的议案”和扩大公司收购、融资权限的议案。融资5亿元主要是补充流动资金和保证资本开支。公司的沙坦药品保持快速增长势头，扩产如期进行。三季度沙坦经营保持快速增长势头，价格保持稳定。随着2012年沙坦类在欧美相应地区专利到期，预计未来两年需求仍将保持快速增长势头。

　　多奈哌齐有望成为公司未来很大的潜力品种。多奈哌齐主要治疗老年痴呆症，2009年全球销售额达35亿美元。公司对其寄予厚望，有望成为未来的大品种。三季度公司国内制剂业务发展稳健，预计全年收入在1.5亿元，较为保守。公司着力开展新品种申报。按目前国内审批时间推算，2013年后公司将会有大量国内文号，届时有望缓解销公司销售窘境。

　　维持“推荐”评级和2011年、2012年的业绩预期，分别为0.50元和0.75元。对应市盈率分别为30倍和20倍。□中金公司研究部 孙亮 周峰