资源税利空袭击煤炭股 盘江股份形成示范效应

　　煤炭股失宠了吗？一听开征资源税，煤炭股就脚软。前天，汇金增持银行股利好，大盘未能有效反弹，主要是煤炭股暴跌打击了市场人气。煤炭板块算术平均跌幅达到5.31%，盘江股份跌停，多数煤炭股跌幅也在5%以上。昨日大盘大幅反弹，煤炭板块的升幅也落后大盘，盘江股份继续下跌。

　　征收标准低于市场预期

　　煤炭股一直是股市的宠儿。一方面享受着不断上涨的煤价，另一方面征收的资源税极低甚至可以忽略不计，所以业绩优良，备受推崇，多数煤炭股股价已经回到6000点时水平，部分创出历史新高。节后回来，国家将原油和天然气资源税计征方法由从量计征改为从价计征，煤炭资源税仍为从量计征，但焦煤的征收标准有所提高，达到8-20元/吨，其他煤种维持0.3-5元/吨。这被煤炭股解读为利空。

　　但实际上，从这一消息看，中国石油以及中国石化要继续做贡献，是真利空，但对煤炭股应该属利好。因为此前一直预期煤炭资源税也将从价计征，现在维持不变，仅仅提高了焦煤资源税，相对焦煤的高价也算不了什么。根据各焦煤上市公司中报，各公司资源税的缴纳标准为：西山煤电8元/吨，盘江股份6.35元/吨，平煤股份4-8元/吨，开滦股份3-8元/吨，冀中能源3-3.2元/吨。即使各焦煤上市公司资源税征收标准上调至20元/吨，对各公司业绩的实际影响非常轻微。此前市场预期煤炭资源税调整为从价计征，征收幅度为5%，而按照目前全国主焦煤平均价格1554元/吨进行计算，新的焦煤资源税征收标准折合为从价方式，20元/吨的征收上限仅为销售价格的1.28%，低于5%的市场预期。

　　盘江股份形成示范效应

　　那么，煤炭股为何暴跌呢？是反应过度还是确有隐忧？盘江股份的示范效应，应该让煤炭股感到阵阵凉意。

　　盘江股份节后公告，从10月1日起，凡在贵州省行政区域内从事煤炭生产企业均按照煤炭销售价格缴纳煤炭价格调节基金。基金的征集按“从价计征”原则，是原煤按销售价格的10%。按销售价格征集煤炭价格调节基金低于每吨50元的，按50元征集。此外，对出省原煤、洗混煤进行二次征收，每吨加收200元。盘江股份测算，从10月1日至12月31日的3个月里，公司预计负担煤炭价格调节基金1.35亿元。按年推算，明年负担煤炭价格调节基金将达到5.4亿元。盘江股份去年净利润为13.45亿元，今年上半年为8.76亿元，每股收益为0.79元。全年按17.52亿元计算，调节基金将侵蚀其净利润近31%，影响非常巨大。所以盘江股份领跌煤炭股。

　　贵州省是如此，难道别的省不会如法炮制？这种不确定性可能是煤炭股暴跌的主要原因。另外，虽然此次除焦煤以外的煤种资源税仍按从量计征，而且税率极低，与不断高涨的煤价比较，几乎可以不计。但中银国际分析师唐倩认为，资源税从价计征有可能在明年通胀压力较小时推出。

　　针对煤炭企业目前的暴利，社会各方要求提高其税率的呼声日益高涨，为未来煤炭资源税按价计征以及可能提高其税率制造了舆论。这些都对煤炭股形成压力。

　　煤炭行业分析师对煤炭股冬季表现意见分歧。东北证券分析师王师称，资源税调整方案对煤炭股影响有限，建议投资者不应过分悲观。国泰君安分析师杨立宏则认为，7月、8月全行业用电量环比增速均低于往年，钢铁价格持续疲软，动力煤和焦煤价格高企上涨缺乏持续动力，维持行业“中性”评级。记者 陈道