二次下探格局清晰 短线震荡聚集做多能量

　　昨日沪深两市股指下台阶运行，两市成交量比周二微幅萎缩，勉强站在1000亿元以上。

　　热点方面，在股指转弱的情况下，板块的整体表现明显降温，前期表现出色的文化传媒、信息技术等板块也出现小幅调整。短线看，有两个具有关联性的板块令人关注。一是火电股。火电板块的强势，与电力价格上调的预期直接相关。随着通胀压力的缓解及国家生产要素价格改革的逐步推进，电价上调的预期在近期突然增强。笔者认为，火电公司政策性亏损的现状决定了电价上调是大势所趋，但时间上具有一定的不确定性，是否会在年内成行实在无法预料。因此，操作上应注意把握波段，高抛低吸。二是煤炭股。近日秦皇岛动力煤价格小幅回调，结束了自9月以来的一波上涨。随着各地天气渐冷，煤炭需求有所上升，但由于今年电厂提早补库存，且近期国外煤价出现低于国内煤价的情况，因此需求的增长并没有体现在价格上。二级市场上，在缺乏催化剂的情况下，近日煤炭股快速持续下跌，明显弱于股指。但是，从需求角度看，煤价不会出现显著下行，而电价果真上调也可能会对煤价构成利好。因此，煤炭股的走势应能保持住区间震荡格局，快速下跌至前期低点附近可能是低吸机会。

　　短线看，欧债危机呈现蔓延之势，希腊、意大利、西班牙均有债务违约可能，而法国由于持有大量意大利国债，其3A信用评级也岌岌可危。下一阶段，欧债危机必然还会不断地对市场形成扰动。同时，美国国会未能达成削减赤字协议，两党博弈十分激烈，也对市场有不利影响。内部来看，宏观经济政策的预调微调并不意味着政策的转向与大幅放松，但市场运行环境的逐渐改善是可以预期的。由于利率事实上仍处于负的状态，故央行下一阶段应不会选择利率工具进行微调。而外汇占款46个月以来首次出现负增长以及近日浙江农信系统部分机构获准自11月25日起定向下调存款准备金率，显示央行下一步首选的微调工具可能会是取消差别存款准备金率或者直接下调存款准备金率。

　　沪深股市近日的表现可谓十分孱弱，在欧债危机不断出现新的风险点的持续扰动之下，股指连续回落，击破所有短中期均线，形态上构成了清晰的二次下探格局。昨日收盘，沪市2400点整数关口终于被向下击破。因此，虽然短线欧债危机冲击下的外盘暴跌对A股的影响有所减小，但5日均线表现出的明确压力及形态上的不利，可能使得股指短线后市继续向下探底。