业绩考验即将来临 把握股市短期机会(2)

　　外部危机迟迟未能解决对于国内经济有着一定的不利影响，但是对于国内股市来说影响是好坏参半。一方面外围下调利率等一系列提升流动性的动作会给国内货币政策走向带来一定影响，货币继续从紧的概率在减小。另一方面经济增速的回落又会对部分行业盈利能力带来一些影响。因此在行业的选择上优劣分化后期会增大。在好的影响和不利的影响相互撞击之时，预计宽幅震荡仍然会是市场走势的主旨。

　　景顺长城基金 余广(执业编号：F0290110060006)：目前市场对于中国经济增速的下滑较为担忧，从明年一二季度的上市公司业绩看，同比下滑的可能性比较大，会形成一个低点，2012年度企业的盈利是前低后高。市场目前极其低迷的气氛中可能对未来已经予以很坏的预期，持续下探的估值水平反映了最为悲观的预期。因此，投资者在这种极其悲观的市场气氛中保持乐观一些，反而对投资操作会更有意义。在悲观的气氛中，市场往往对利空更敏感，而对利好是“观望”、“观察”的态度，当利好在不断地堆积到一定的程度，市场是会产生量变到质变的。

　　袁季：为什么在市场调整幅度较大且时间较长、整体估值已处于历史底部区域的情况下，底部仍难成立？我们一直以来重申的始终是“双降”的杀伤作用在持续，在经济减速带来的影响消除之前，仅仅依靠估值和超跌来撬动的行情暂时只能是反弹，底部的成立需要积蓄更多的条件，需要更多的耐心，天天指望变盘、反转没有实质意义，即便这一天迟早会到来。8月以来我们反复强调保有必要现金的重要性，也是基于将困难预计得更充分的考虑。过往的经验告诉我们，在底部确立前，现金和审慎都是必要的。

　　【操作建议】反弹行情可参与

　　苏海彦：从经济数据的走向来看，通胀已经明显回落，在通胀和保经济增长之间后期倾向保增长的空间有望增大，因此对于货币政策比较敏感的金融和地产等行业有望获得市场的青睐。另外，中央经济工作会议的召开也有望助推农业、环保等相关行业的短期行情。风险方面，由于国内和欧美经济增速同时回落，制造业和出口相关个股预计会遇到业绩上的考验。

　　袁季：2011年的空头很可能是要冷酷到底了。但年内的这段回落(或持续至明年1月)，很有可能成为触发反弹的催化剂。从上证指数周K线看，4月下旬以来构筑了很规则的下降通道，10月低点和11月高点都落在通道的边缘。由于通道下降的角度过陡，预计未来较长时间持续在此通道运行的可能性较低，这次回落如再次在下轨附近获得支撑，将有改变运行轨迹的机会。行情的可参与性超过上一轮反弹，但仍是反弹行情。