上周大盘以连续阴跌的方式完成了一轮极弱势的行情演绎，上证指数2300点支撑被跌破。展望未来，在快速下跌之后，市场正在孕育技术性反弹的动能，而这种反弹动能有可能被部分市场短期利好放大。但是，在年末资金面季节性紧张，供给压力仍然较大，企业盈利下行进一步兑现以及熊市思维刚刚确立的现阶段，市场或很难在短期内完成筑底。
“熊股”开始增多
上周沪深股市的走势一度让很多投资者陷入“绝望”境地。除周五在利好预期刺激下出现反弹外，其他四个交易日持续下跌，且毫无反弹迹象。截至周五收盘，沪综指报2224.84点，全周下跌3.91%，盘中创出2170.75点年内新低点。
从行业角度看，上周申万一级行业指数全部出现下跌。其中，有色金属、采掘、化工指数跌幅最大，分别下跌了10.25%、7.58%以及7.45%。防御型的公用事业指数及低估值的金融服务指数，虽然明显抗跌，但全周也分别下跌2.90%和3.07%。
伴随市场出现系统性下跌，一些熊股开始出现。这其中最为典型的是重庆啤酒，该股在复牌后持续跌停，本周累计下跌40.97%。除重庆啤酒外，本周还有部分个股出现无量跌停的情况，如多伦股份、三峡新材、百科集团等个股。分析人士指出，无量跌停股票的增加，一方面反映出市场已经出现恐慌情绪，另一方面也可能暗示部分机构资金短缺的情况或有所加剧。
供求关系有所好转
供求关系紧张是今年以来压制市场的重要原因之一。从12月上半月供给情况看，供求压力有所缓解，未来一旦新股发行速度和规模有所降低，将对市场形成较强支撑。
据Wind资讯统计，今年12月1日至12月15日，沪深股市重要股东共计减持股票约28.10亿元。与此同时，重要股东增持股票共计约21.77亿元。大小非减持股票规模仍然大于增持股票规模，但差距有限。
从月度同比角度看，市场减持力度已经明显减轻。统计显示，今年11月1日至12月15日，重要股东减持股票共计约73.12亿元，而增持股票共计约2.9亿元。可见，本月上半个月大小非减持力度较11月同比降低逾六成，而增持规模则是上月同期的7.5倍。
但是，单纯的大小非增减持变化数据或不能完整刻画当前市场实际情况。尽管二级市场股东筹码供给明显降低，增持力度明显增大，但12月前半个月新股发行规模却较上月同期明显增加。统计显示，12月1日至12月16日，新股发行实际募集资金125.15亿元，而11月1日至11月16日，新股发行共计实际募集资金66.49亿元。可见，尽管12月市场比较低迷，但新股募集资金仍然较上月同期增加了近1倍。
总体来看，鉴于大小非减持动力有所减弱，市场短期将迎来喘息机会，新股发行节奏将成为短期决定供求关系的重要变量。
技术反弹能否持续存疑
在汇金再度增持等利好预期刺激下，沪深股市上周五下午两点过后出现明显反弹。对于本次反弹，市场各方依然存在分歧。
从市场情绪角度看，在经过本周快速下跌后，出现“人心思涨”的技术反弹并不令人意外。尽管今年以来市场持续运行在下降通道中，但震荡运行的特点比较明显。实际上，直到上周一开始的一轮快速下跌后，多数投资者才开始进入熊市思维状态。按照以往经验，熊市思维确立后迅速实现反转的可能性非常小。换句话说，尽管上周市场跌幅较大，但悲观情绪仍然需要进一步释放。
更重要的还在于，基本面并不支持市场结束探底。在流动性方面，虽然明年信贷放量是大概率事件，但短期而言可能仍将处于偏紧状态。一方面市场面临年底的企业资金结算；另一方面又面对元旦、春节的涨价敏感时间点，货币政策至少在短期没有大幅放松空间。在经济方面，明年外围经济持续低迷已经没有疑问，而国内经济增长一直凭借的投资又面临政策与房价的博弈，投资大幅增加难度很大。此外，数据显示，众多工业企业近期明显面临需求不足的问题，上市公司盈利下滑过程似乎并未结束。 记者 龙跃
