财通证券：阶段性拐点随时可能出现

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　　本周趋势：看多

　　中线趋势：看多

　　本周区间：2150-2350点

　　本周热点：交通建设、农业水利

　　本周焦点：货币政策

　　节后大盘冲高回落，各强势股纷纷补跌，虽然指数跌幅有限，但中小盘、创业板下跌十分惨烈，市场结构性风险快速释放。上周周K线为带下影线的周中阴，市场已步入最后的冰点，阴极而阳生，极端风险释放之后，将迎接短中期阶段性底部的到来。

　　从基本面上看，温总理湖南调研重申实行稳健的货币政策，因时因势进行预调微调。受元旦和春节即将来临节日效应提前释放带动，去年12月PMI为50.3%，环比上升1.3个百分点，显示出当前经济增速回落的态势趋于稳定，但增长动能仍相对较弱。预计2011年四季度GDP同比增速将从三季度的9.1%放缓至8.6%，随着未来几个月出口进一步走弱、房地产建设活动步入“寒冬”，预计GDP同比增速将于2012年一季度进一步放缓至7.7%。这将促使政策更明显地放松，并从二季度开始提振国内投资和实体经济活动。

　　从宏观政策面上看，自中央定调“稳中求进”，实施稳健的货币政策后，市场对于政策宽松的预期有所降温，投资信心也相应减弱。今年国内外经济放缓已成定局，但股市反映的是人们对未来的预期，当所有的人都一边倒地认为经济不好，股价其实已经提前反映了最糟糕的时刻。当前对市场有利的因素有：年初是全年信贷的集中投放期，流动性最充沛；新年初始机构都有新年的盈利任务和目标，都有奋力一搏做好一波行情的欲望；一季度为年报披露的高峰期，业绩分红的炒作将掀起；由于财报审批的时限，年初则往往迎来发行减速期。而央行春节前将暂停央票发行，并开展短期逆回购操作，表明货币政策放松的可能性大增。短期市场处于政策性利好预期推动和基本面增速放缓压制的夹缝之中，流动性定向宽松导致的反弹难以改变经济下行对股市的拖累。但无论是从“下调存准率”的政策预期，还是从“5浪下跌3浪反弹”的技术预期，目前的弱势调整不改变中级反弹行情正在酝酿中的趋势。分析认为，1月份大盘处于筑底阶段，而阶段性拐点有可能随时出现。

　　预期上半年特别是一季度将是全年行情最好的光景。如果1月份2100点左右形成短中期底部，展开3浪反弹对3067点以来的5浪下跌进行修复，这将是熊市中的级别较大的反弹；如果一季度依然只有一个次级别的反弹，那说明市场极弱，可能演变为7浪甚至9浪的下跌。投资者应有勇气在2100点的时候面对恐惧而逐步建仓。这可能是2012年最先来临也可能是惟一的阶段性机会。财通证券