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■一周操作指南
【行情回顾】股市未遇开门红
广州证券 袁季（执业编号：S0320200010020）：新年第一天，开门未遇红，据统计，在涵盖全球欧美亚澳的35种全球主要股指中，深证成指首演表现排名全球倒数第一。过去的一周，2012年第一周，对于A股市场来说，仍然是凄风冷雨的一周，被称为“6年来最差劲开局”。在这一周，下跌的A股约占92%，跌幅达到和超过10%的有420只，其中有10只个股跌幅超过20%。中小市值个股惨烈杀跌，中小板指周跌幅达5.9%，创业板指周跌幅高达8.29%。
广东科德 苏海彦（执业编号：A0560610120007）：2012年第一个交易周沪深两市以下跌告终，高估值的创业板和中小板成为上周市场杀跌的元凶。受到石油特别收益金起征点提升影响，石油石化股上周表现较好，浦发银行业绩预增也带动了银行股的护盘动作。元旦节日期间下调准备金率的预期没有能够及时兑现也是导致市场短期抛盘出现的原因之一。总体来看，高估值个股的大幅回调打击了市场的信心。
【背景分析】做空动能充分释放
袁季：脆弱的市场表象很容易催生反弹遥不可及的想法，但我们并不这么看。除了近期谈得比较多的两大触发反弹的因素（超跌成立及政策相对宽松的预期）之外，还有以下积极现象：
全国金融工作会议近日在北京举行，温家宝总理要求金融部门和金融机构认真贯彻中央经济工作会议精神，做好今年金融工作，指出“要深化新股发行制度市场化改革，抓紧完善发行、退市和分红制度，加强股市监管，促进一级市场和二级市场协调健康发展，提振股市信心”。
多头从坡上溃逃下来到目前已构筑起缓冲区并逐步收拢残部。上期强调了上证指数于2011年最后一周出现的低点已具备战术反击的地利。虽然新年首周低点再现，但新低点下移不到两个点，显示出支撑渐强。低点被刷新在预期之中，而且不排除本周再度刷新的可能，但此轮调整至此，做空的动能已得到较为充分的释放，预计指数下跌空间很有限。当然，我们同时也注意到，市场风险呈现结构性特征，在大盘股渐次稳定的情况下，“八”那部分却跌得鼻青脸肿，最近更是呈凌厉跌势。我们认为，中小市值及主题板块加速下跌有赶底的迹象，这也是底部特征之一。
招商优势企业拟任基金经理 赵龙（执业编号：F0240111090003）：目前A股整体PB在2倍左右，整体PE是12倍左右，2005年上证指数998点时的PB是1.5倍左右，08年上证指数1664点时的PB是1.6倍左右，所以从估值来看，A股的下行空间应该是比较小的。
苏海彦：从一周的走势来看，高估值和估值被低估的个股走势大不相同。在估值压力之下农业、环保、中小板和创业板个股纷纷高位跳水。这也预示着短期市场的风险偏好有所改变，较高的估值状态具有不可持续性，这是短期内一个重要的风险点。中线来看，还要关注两大因素的影响，一是美元是否持续反弹，二是PMI的反弹能否继续。
【操作建议】低估值金融股值得关注
袁季：我们仍强调三个观点：预计具备一定力度的反弹已近在咫尺；以积极心态面对下阶段行情；这仍然是一次战术反击，转势尚不具备条件。
苏海彦：泥沙俱下之下目前多只个股已经跌破1664点时期的股价，近期在投资上建议继续回避估值较高的个股。操作上建议在绩优个股中重点关注以下三类：具备年报高送配能力的公司；潜在分红收益率较高的公司对货币政策变化比较敏感的权重股。
赵龙：对于今年最为看好的行业，有四个方面：第一个是低估值的股票，特别是金融股；第二个是稳定增长型的一些股票，比如大消费里面的一些股票；第三个是机械股里面的一些弱周期的股票，这些股票跟国家产业政策比较契合，可以走出一个好景；第四个是周期股里面竞争优势非常突出、竞争力非常明显的个股，这类企业应该在未来会有一个比较好的收益。（记者 贾肖明）
