报告称成交萎缩将令明年楼市投资剧降

　　随着股票市场从今年4月份开始一路下行震荡,我国经济增长似乎有所放缓的迹象也开始备受关注,市场对经济是否进入二次探底阶段展开了热议。昨日,中投证券发布一份研究报告,报告称,三季度内需下滑将加快,经济正在由结构过热转入经济下行周期中。

　　报告指出,政府对新开工项目投资控制继续从紧,新开工项目投资持续下滑、国家预算内资金大幅下滑、人民币贷款增速降至20%、6月份房地产成交量进一步萎缩———这些都表明国内经济增速将进一步下滑。

　　与中投证券报告相互佐证的是近日国家统计局公布的相关数据。数据显示,目前市场中外需稳步回升,但内需却继续下降,中投证券分析师邢微微表示,这最终导致国内工业生产进一步放缓。统计局数据显示,5月份工业增加值同比增长16.5%,比上月回落1.3个百分点,环比增长只有1%。而出口交货值增速却一直在增长。

　　分析师预计,三季度出口将增长20%。“由于加工贸易进口领先出口4-6个月,而其年初来的高增长预示短期内出口高增长。”邢微微表示,由于重工业生产快速回落,轻工业稳步回升,房地产成交量萎缩加快,房价拐点出现,表明经济结构性过热趋于缓解。

　　三季度后投资增速将下滑明年一二季度增长堪忧

　　此前央行公布的数据显示,过去三个月,私人投资稳定增长。但细看里面的结果可以发现,5月份城镇固定资产投资增长25.4%,其中,政府主导型投资增长20.8%,连续3个月低于整体宏观研究投资增速。而市场主导型投资增长27.7%,成为近期投资稳定增长的主要原因。

　　中投证券分析师称,目前政府继续从严控制新开工项目,新开工项目投资已经从去年底的67%的增速降至今年5月份的26%,而且从固定资产投资资金来源看,国家预算内资金已经大幅下降。此外,去年底开始,国内贷款增速从32%持续下滑,并且今年3月份后大幅降至22%左右。“国内贷款增速一般领先于固定资产投资4-5个月。这预示着6月份国内投资继续下降,而且7、8月份下降将明显加快。

　　从行业来看,虽然商品房成交量快速萎缩对地产投资的影响尚未体现,但很多机构都预计四季度将迎来快速下滑。中投研究报告指出,一般而言,房地产投资滞后于其成交量6个月,由于5月份后住房成交量下滑加快,预计四季度商业性房地产开发投资降至15%,明年一二季度出现个位数增长。但考虑今明两年保障性住房投资分别近6000亿与8000亿元,今年地产投资在28%,明年一二季度在12%与10%。

　　另一方面制造业投资也不容乐观,不仅受到产能过剩的影响,而且受未来地产投资需求减弱影响。5月份制造业投资增长25%,比上月提高3个百分点,但分析师预计未来将会呈现疲软态势。“今年在房地产业投资增长28%的背景下,制造业投资增长25%；明年一、二季度随着房地产投资降至10%左右,制造业投资下滑至23%。”

　　短期内消费增速或放缓扩大消费需求成政策着力点

　　此外,有不少人担心,短期内受政策效果递减与经济放缓影响,消费可能出现下降。其中,随着购置税政策刺激效果递减,目前的汽车消费已经出现了持续下降。

　　数据显示,目前我国社会消费品零售总额增长稳定,5月份实际增长15.6%,与前两个月持平。但是,食品、饮料、烟酒类的消费出现回落,而受消费升级与购置税政策刺激的汽车销售增速出现持续下降。但是家用电器与音响器材类消费从去年10月份开始维持在30%左右的增速。

　　分析师指出,短期内,受汽车消费政策刺激效果递减与国内经济可能再次放缓的影响,消费增速将出现下降。“但目前经济结构改革上升为政府调控政策重点,而扩大消费需求是作为扩大内需的主要着力点,因此,随着年内国民收入分配改革政策出台与城镇人均GDP超过5000美元,消费出现升级,国内消费在明年将会明显上升。”

　　三季度出口增长将高于20%进口会逐渐下滑

　　目前我国经济数据中,出口贸易的情况最为亮丽,不仅有所恢复并实现一定增长,实际增速再次超过进口。数据显示,今年5月份,我国出口1317亿美元,同比增长48.5%,比2008年同期增长9%；进口1122亿美元,同比增长48.3%,比2008年同期增长11%。以人民币核算的实际增速来看,出口增长46%,进口增长39%,是继2月份后出口增速再次超过进口。

　　而作为进口贸易领先数据的加工贸易进口,却出现继续维持高增长,分析师指出,这预示三季度出口增长将在20%以上。“因为加工贸易进口领先于出口4-6个月,而加工贸易进口年初以来一直维持在50%左右的增速。”分析师表示,但她同时强调,OECD经济领先指标在4月份首次出现回落,这可能造成四季度与明年出口存在不确定性。

　　此外,不可忽视的还有投资增速回落,这也将进一步抑制国内进口的增长。“预计三季度进口在30%左右的增速,但四季度可能降至15%。我们预计6月份出口增长36%,进口增长30%,到时候贸易顺差为160亿美元。”中投证券分析指出。记者黄倩蔚