房地产信托产品质量大幅提升

　　据经济之声《交易实况》报道，长江证券非金融行业的分析师刘俊今天（31日）做客《交易实况》，为大家梳理了相关信托类上市公司的投资机会。刘俊认为房地产信托产品的质量去年实际上是大幅度提升的。

　　主持人：我们也看到最近银监会是加强了对地产信托的监管，包括对于房地产信托余额较大的信托公司要求规模要实现稳中有降，那对于房地产信托新增规模较大的信托公司要求把握好节奏，严格来控制增速，怎么来看银监会对地产信托的监管？

　　刘俊：我觉得政策意图来说是两个方面，一个就是从目前宏观调控的目标来说，地产企业的融资因为渠道是调控的重要的工具之一，而地产公司有包括现在的房价调控其实没有达到目前的预期，所以我们预计到未来一段时间对于地产信托特别是增量这一块，对新增的产品这一块，还会有可能进一步的紧缩，这个是今年的一个趋势，可以看的到的。第二个对于信托公司自身而言，部分的信托公司在地产信托部分的信托产品上扩张是比较快的，然后也可以说在从它的杠杆倍数或者其他的风险指标的监控的角度来说，可能会存在一定的风险，所以的话有一个预警在里头。

　　主持人：包括对相关的上市公司会产生什么样的影响吗？

　　刘俊：会有一些的影响，因为一个是这些上市公司里面获多获少都会有地产的业务，所以我们看的到近期这段时间，特别是前段时间管理层重申了这个意识之后，可能市场先知先觉的一些人会觉得可能有一定调整的压力，所以我们看到最近信托股包括信托影子股也有一些补跌的情况存在，因为从整个上半年来说，信托股实际上涨幅也算是很不错的，高的时候有30%的涨幅，这样可能要低下来一些，这样也是顺应趋势的判断。

　　刘俊：好的，对于房地产信托这块的风险，实际上我觉得我们经过思考，量化的分析之后，其实问题没有这么简单，我们今年也做了很多次的一个草根的调研，包括公开数据的一个分析，我们发现其实有这样的一个情况，第一信托产品房地产信托产品的质量的话去年实际上是大幅度提升，为什么呢？因为地产信托的门槛在提升，基本上以往都是信托找地产公司，现在是地产公司求着信托公司，那么我们可以看得到在一些大的信托公司里面，特别是和我们A股市场相关顺序的信托公司，基本上客户质量都还是很不错的。包括像金融纺机、参股的中融信托，以及安信信托他们涉及的中信信托这一块，也是相对比较稳定、比较专业的公司，风控也非常的严格。第二个基本上都是二线或者一线的地产公司，他们没记住他们的客户名单，我们甚至有时候私下开玩笑说，如果土地储备没有200万以上，基本上是不可能获得这样的信托贷款，当然我们的市场也是非常的多，有50多家信托公司，大的小的都有，不排除从行业角度来说一些信托公司或者说一部分的房地产信托产品，可能会存在一个风险，因为这个里面就涉及到具体产品，一般操作情况下我们会对土地的溢价率做一个比较低的折扣，以往可以做到土地贷款的时候，那么可能6到7折的抵押，那么在信托公司这块实际上会更为严格一些，看到土地价格来打折，来放贷款，实际上也是放贷款，当然也不排除在操作上会出现违规的情况，这样会导致一些风险。