铜价中期依然疲软

　　欧洲国家减赤对实体经济影响及欧元走强持续性值得怀疑，而美国下半年经济可能减速令其对股市支撑有限——基本面持续走弱预示着铜价中线仍将承受压力。

　　理由一，6月份铜进口继续走弱，国内供求关系有所趋缓。海关数据显示，6月我国未锻造铜及铜材进口为32.82万吨，环比连续三个月下滑，其中6月环比跌幅最大，为17%。而同期，废铜进口环比有所上升。从主要经济体来看，美国全部工业部门产能利用率自去年中期以来持续上扬，截至5月达到74.14%；欧盟27国制造业产能利用率自去年三季度以来也维持升势，达到75.6%。由此可见，随着西方国家工业生产的持续回升，国际废铜供给量有可能进一步加大。

　　理由二，中美房地产市场仍将疲弱。房地产调控已成为今年中国经济调控焦点之一。近期包括上海、深圳、杭州等地的房地产市场价格出现一定幅度回落，但远未达到市场预期，市场观望气氛依然较重。由于政府对囤地情况的严厉打击以及各地廉租房建设力度的加强，房屋开工数据持续走好，但当前销售仍不景气，各主要城市新房和二手房销售连续数月维持在低水平，这将在很大程度上限制家用电器等下游行业对铜的需求。从统计数据来看，除空调、冰箱等受季节性因素影响的电器外，电视机、洗衣机产量均明显放缓，而这势必会影响铜需求。就美国而言，住房空置率、出租房空置率维持高位，意味着房地产市场依然倾向于需求不足、供给过剩。虽然美国房地产市场的数据时而走好，但并未发生质的改变，未来很长一段时间依然维持疲弱态势。

　　理由三，美元和美股走势成为影响当前铜价的关键因素。尽管铜基本面已开始缓和，资金推动力度渐弱，但近期美元持续下跌和美股大幅走高对铜价还是形成了一定的支撑。从消息面来看，欧洲各主要债务国减赤在有条不紊进行之中，即便近日穆迪下调葡萄牙信用评级也未能对欧元形成有效打压，美元继续维持跌势且有可能会得以延续。但从长期来看，欧元区国家在债务压力下被迫减赤，在经济复苏和规避债务风险两者的权衡中选择了后者，这或将对实体经济产生不利影响，特别是欧元近期的持续回升，可能会对部分国家贸易产生不利。而美股走势则主要受到大型企业财报的影响，从最近公布的企业财报来看，包括美国铝业等公司的财报令人惊喜，对美股形成较为明显的支撑。但必须警惕的是，当前经济复苏的势头已经开始减缓，包括美国、欧洲和中国在内的主要经济体领先指标均出现回落。预计下半年美国经济将难现上半年强势，这无疑将对铜价形成利空。