银行理财产品“两张皮” 投资者利益恐受损

　　名曰挂钩黄金价格的结构性产品却有可能全部投资国内的固定收益债券和其他金融资产；理财产品投资的资产池中的具体标的的类别和比例未被全面披露；理财产品为了避免被归为信贷类产品而模糊投资方向。

　　在中国理财产品市场“跌跌撞撞”发展的今天，业内专家认为，理财产品“两张皮”不仅严重损害了投资者利益，且可能吞噬到监管机构的所有努力。

　　信息不对称 结构性产品未必能博高收益

　　在银监会叫停银信合作后，信贷类产品的发行受到了很大压力。相比较低收益的货币市场和债券类产品，预期收益率颇高的结构性产品受到了更多投资者的关注。

　　所谓结构性产品，是固定收益产品的一个特殊种类。它将固定收益产品(通常是定息债券)与金融衍生交易(如远期、期权、掉期等)合二为一，增强产品收益或将投资者对未来市场走势的预期产品化。

　　目前，随着包括黄金、粮食在内的商品市场的上涨，各家银行纷纷推出此类结构性产品。

　　中国社科院金融研究所金融产品中心主任王增武博士在接受《经济参考报》记者采访时表示，结构性产品设计的初衷是，投资固定收益产品的部分保证投资者的本金或一定比例的最低收益，投资金融衍生品的部分目的在于博取更高收益，预期能达到比普通的货币市场和债券类产品更高的收益率正是结构性产品的吸引人之处。

　　“不过，由于信息的不对称，名曰挂钩黄金价格的结构性产品可能全部投资国内的固定收益债券和其他金融资产，很多结构性产品未必能博取到它所预期的高收益。”王增武指出。

　　模糊投资标的 产品风险难评估

　　以上情况对于投资者而言，可能只是不能获得更高的收益，但另一种情况则可能使得投资者遭受更大损失。

　　目前，不少银行推出的产品都是投资于一个“资产池”，资产池中包含债券市场发行的各类债券、货币市场基金、新股申购、信贷产品、期权衍生品等各类风险不同的产品。“不过，很多银行并不公示它投资的具体标的所占比例为多少，以至于投资者对这类产品的风险性不能很好地进行评估。”王增武指出。他说，产品的资产池中有90%是信贷类产品和10%是信贷类产品两种情况，整个产品的风险是完全不同的。

　　对此，银率网理财产品分析师认为，这种现象的出现是为了模糊产品类型、投资方向及投资标的，避免把产品归类为信贷资产类的风险，甚至信托产品可包装成混合类产品，更有银行根本不写产品投向，无从考证。

　　监管存在“严进宽出”值得警惕

　　中国社科院金融研究所金融产品中心此前发布的7月份《银行理财产品评价分析月报》建言称，为保证银行理财产品市场平稳较快健康发展，有必要完善银行理财产品市场的相关机制并进行一定的基础制度建设，如资金募集、资金投资和资金清算的三权分立问题，统一的银行理财产品交易平台建设问题等。

　　“目前，由于银行理财产品的资金募集、投资、清算和产品的销售都在银行内部进行，监管部门进行全面监管的难度很大，银行道德风险的可能性也在增大。”王增武指出。

　　银率网理财产品分析师认为，对于庞大的银行体系来说，目前没有良好的监督机制。所以要制定统一的产品分类标准，投资范围标准，银行理财产品的说明要规范，要建立完善的监督机制。

　　普益财富研究员黄琪也指出，现在的监管存在“严进宽出”的现象，报批的时候审查还是很严格，但是过关之后就没有那么严密了。目前，应当着重加强对银行发售理财产品之后，后续的跟踪管理，包括现金流向等等。

　　记者　张莫　实习生　桂经天　北京报道