信用债需求持续强劲 收益率短期难改下行态势

　　周三，受到资金利率大幅回落影响，债市交投火爆，配置型需求强劲，现券收益率整体延续下行态势，尤以新发券种及中长期品种为代表。

　　国债方面，2.6年100025双边卖盘3.34%被点，5年如10002期成交从早盘的3.43%下行至3.39%，7年期如100038成交从3.61%附近。10年期需求较大，收益率有所下行，如100041多笔成交于3.80%附近；金融债方面，表现活跃品种为1年内短期品种及5年期品种，短券收益率下行约5bp，如100311成交在3.31%-3.25%，5年期10进出12多笔成交在3.81%附近，浮动债则需求寥寥；央票方面，短券收益率随资金利率下行而呈现明显下行态势，如不到1年的10央票80成交收益率从早盘的3.25%下行至3.10%。此外，3个月品种下行约5bp，半年期下行约10bp，3年期品种收益率则维持稳定。

　　信用品种依然交投活跃，收益率持续下行。1季度之初，配置类需求较为旺盛，收益率新发AA评级券种尤受关注，如11中公用CP01一级半成交在4.30%附近。AAA券种的买盘较强，如9个月的10中冶CP02成交在3.75%附近，收益率下行约10bp。中票方面，持续的买盘推动各期限品种收益率均有所下行，如评级AAA的08五矿MTN3成交在3.95%附近，下行约10bp，中长期品种如评级AAA的10中油股MTN3成交在4.56%附近。新券更是受到较多关注，收益率有延续大幅下行态势，如评级AAA新发11晋煤运成交在4.85%-4.80%，下行超过10bp。

　　由于经济基本面的平稳，政策面暂时处于空窗期，尽管上半年通胀压力仍处于高位，但受到日益回复宽松的资金面及强劲配置盘的支撑，债市短期内将维持反弹行情，中期品种及中高评级的信用品种将是目前市场追逐的热点，存在一定的波段交易机会。(长江证券 斯竹)