欧洲央行出手 纾困欧债市场

　　近期，欧洲主权债务危机再起波澜。葡萄牙经济前景不容乐观，欧洲国家政府和银行业融资环境趋于严峻。特别是在1月7日的市场上，葡萄牙10年期国债的收益率已一度推涨到7.32%，与德国10年期国债收益率差扩大至4.33个基点，创去年11月来新高，担保西欧15国主权债务的成本也被推至空前高位，这个数据已大大超出了此前布鲁塞尔和华盛顿金融机构的预测，凸显投资人信心不足。分析人士就此指出，10年期国债收益率升至6.5%以上便将产生难以承受的成本，而7%的借贷成本对于经济增长缓慢的葡萄牙而言，实属不能承受之重。受此影响，当日欧洲各主要股指纷纷下挫，法、西、葡、意等股市跌幅均超过1%。

　　为解燃眉之急，欧洲央行终于在1月10日大量买入葡萄牙10年期国债，此举使该类型国债收益率由7.15%回落至6.95%。据统计，截至目前，欧洲央行总共买入了陷入困境的欧元区国家主权债权计约740亿欧元。欧洲央行的市场干预对遭遇大幅抛售后的葡萄牙债市企稳回升起到了帮助作用，收到了立竿见影的效果。葡萄牙在1月12日的国债标售中获得了良好回应，其10年期国债平均收益率为6.716%，不仅低于二级市场收益率，也低于市场此前预期的7%，成功通过国债融资12.5亿欧元，实现了最高计划融资额，并吸引到36亿欧元的投标。与此同时，西班牙和意大利的国债标售也取得了成功，市场认购踊跃。这表明，市场人气和投资人信心均有所提振，各方对欧元区主权债务危机的担忧情绪有所缓和。

　　虽然葡萄牙债务危机暂时缓解，但仍值得注意的是，葡萄牙财政“家底不厚”，经济发展“内力不足”，不排除未来会求助“外援”。日前，消息人士披露，法德两国政府曾因担心葡萄牙无力在市场筹集足够资金，希望其效仿希腊和爱尔兰，接受欧洲央行及国际货币基金组织救援。但葡萄牙政府公开表示拒绝，总理苏格拉底12日在参观法兰克福“家用纺织品展览会”时对媒体表示，“葡萄牙需要的只是来自国际社会的信任而不是援助”。此外，葡萄牙政府试图通过增加税收和降低工资等方式，将预算赤字从2010年相当于国内生产总值的7.3%减少到4.6%，期待投资者重拾信心，但这个数字仍高于欧盟制定的3%的上限。值得一提的是，去年4月，希腊国债收益率超过7%，17天后希腊对外寻求援助。10月，爱尔兰国债收益率超过7%，一个月后爱尔兰便向欧盟申请援助。葡萄牙财政部长桑托斯也不得不承认，激增的融资成本已将该国推向悬崖边缘。因此，市场普遍预测，葡萄牙主动申请救援只是时间问题。

　　欧洲稳定基金是否能持续为欧元区经济稳定提供保驾护航关系到欧盟能否顺利度过欧洲主权债务危机。2010年，欧盟联合国际货币基金组织推出了总额高达7500亿欧元的欧洲稳定基金。当年5月和12月，希腊和爱尔兰分别接受了欧盟、国际货币基金组织提供的总额为1200亿和850亿欧元贷款。消息人士称，葡萄牙要想渡过难关，需要约500亿-1000亿欧元的贷款。显而易见，未来葡萄牙政府一旦改变立场，决定接受援助的话，那么欧洲稳定基金的余额又将继续“缩水”。此后，如果西班牙也加入“提现”队伍的话(所需资金极可能为2900亿欧元)，欧洲稳定基金是否仍能予以足够支持？欧盟委员会主席巴罗佐甚至公开表态，欧盟将促使增加欧洲稳定基金基数额，以稳定欧元市场。为此，欧元区财长准备于近期召开会议，商讨扩大欧洲稳定基金规模的可能性，并就如何采取更为全面的措施应对债务危机进行讨论。这些措施可能包括：实行紧缩的财政和货币政策以减少赤字；通过更严格的银行压力测试完成对欧洲金融系统的修复；加强欧元区的金融安全监管；完成欧元区经济治理改革；对劳动力市场和退休金体系实行结构性改革。

　　欧洲央行此次出手纾困欧债市场，总的来说取得了预期效果。但是，欧洲主权债务危机的影响尚未消退，危机警报仍未解除，欧元区各国还不能高枕无忧，特别是欧洲央行这种点穴式疗法显然难以在更深层次解决欧洲主权债务危机。欧元区经济未来之路走向何方，仍然有待观察。(胡博峰)