公司债券仍是“短板” 多管齐下增加债市规模

　　中国证监会主席尚福林日前在2011年全国证券期货监管工作会议上指出，要显著增加债券融资规模，并把着力发展债券市场列为今年的重点工作。业内人士预计，随着简化审核流程，商业银行重返交易所债市，推进债券市场互联互通，优化税收环境等政策的逐步落实，债券市场或迎来井喷期。

　　公司债券仍是“短板”

　　“相对银行信贷的间接融资和股权融资，规模依然相对较小，当前仍需大力发展公司债券市场。”中国证监会主席助理朱从玖如是评价公司债市场。

　　近年来，资本市场直接融资发展迅速，但总体上银行间接融资仍占据主导，直接融资比例明显偏低。公司债券市场2007年正式启动，经过五年的发展，发展速度很快，但总量规模仍然偏小，2010年只核准了25家公司债券发行，融资只有603亿元。直接融资在全部融资中的比例还偏小，在整个融资结构中是“短板”，而公司债券融资又在直接融资中占比很小，更是直接融资中的“短板”。

　　多管齐下增加债市规模

　　证监会主席尚福林指出，要在发展股票市场的同时，大力发展债券市场，显著提高直接融资比重，这有利于改善企业的财务结构，缓解中小企业融资难的问题，增强企业发展的活力；有利于在货币政策从适度宽松转向稳健的背景下，保持社会资金供给总量的合理平衡；有利于改进宏观调控的方式和手段，增强宏观调控的弹性和有效性，对今后几年我国经济平稳较快发展具有重要的现实意义。

　　监管部门下一步或将多管齐下，大力发展债券市场。首先，深入推进债券发行监管改革，简化审核流程，完善公司债券发行上市和交易结算制度体系，促进债券产品创新，显著增加债券融资规模。目前证监会已经从多个方面简化了公司债券发行的审核程序。其次，积极支持上市商业银行到交易所债券市场开展交易。2010年，证监会已经与人民银行、银监会联合发布通知，上市商业银行参与交易所债券市场进入实质性操作阶段。第三，研究探索集中统一的债券市场管理体制，推进债券市场的互联互通、资源统筹和协调发展。2010年，交易所债券市场交易规模和债券存量显著增长，但和银行间市场相比，交易所债券市场交易规模和债券存量还有很大的增长空间。

　　此外，为了吸引更多个人投资者进入交易所债券市场，应考虑减免个人持有公司债券的利息所得税。目前个人投资公司债券利息所得税税率为20%，对个人投资公司债券的积极性已产生不利影响，不利于调整目前以金融机构为主的投资者结构，也不利于加快扩大公司债券的发行规模。(申屠青南)