资金追捧沪铅 铜锌持仓萎缩

　　从铅期货首日表现看，其1109-1203合约成交74274手，其中1109合约成交73440手，折合实物92.84万吨，比2010年全国精炼铅单月平均产量高出两倍多；持仓方面，截至收盘，沪铅总持仓达9880手，盘中最高接近1.1万手。

　　价格方面，在18350元/吨的挂牌价得到认可后，开盘第一单由株洲冶炼与某投资者以19230元/吨的价格成交，表示现货背景及散户投机者都对铅期货上市第一天的交易兴趣盎然。而在高开4.79%后不久，1109合约即涨至19570元/吨最高价，涨幅最高达6.65%，随后遇阻走低，尾盘收于18935元/吨，上涨3.19%，全天结算价19095元/吨。

　　从价差上看，沪铅1109到1203合约收盘价适当拉开，显得井然有序。与沪锌相比，二者1109合约的价差收敛到70元/吨；对比现货价格，上海有色网的1#铅与0#锌报价都在前日基础上上涨300元/吨；锌价仍比铅价高。总之，如之前预期，由于国内现货铅价今年以来表现并不差，沪铅上市之后所含有的流动性溢价相对有限，由于两者中长期基本面相近，铅锌价差将首次收敛，后市孰强孰弱将围绕阶段性的需求预期做出判断。

　　值得注意的是，正因有色金属期货同属一个系列，在沪铅上市前，沪铜、沪锌盘面资金出现抽离现象，两品种持仓缩减明显，沪锌更是在铅期货上市的前一天减仓走高，说明沪铅上市获得了短线资金关注。后市，因沪铅设计为大合约交易，以首日结算价计算，参与1109合约的最低门槛已达52511元/手，上市首日效应结束后，部分投机资金可能重新回流铜、锌品种，沪铅流动性需要持续跟踪。

　　整体而言，沪铅涨跌将跟随有色金属大势，且同样易呈现外强内弱特点。短期内，外盘铜价在资金追捧通胀的情绪下重新走高并接近9800美元/吨水平，而由于中国及欧元区公布的3月制造业采购经理人指数的初值表现积极，日本贸易商在现货市场上开始采购铜和铅，LME有色金属的交易情绪在3月下旬将重新变得乐观，伦铅短期向2800美元/吨上涨的可能性较大。首创期货 肖静