单日回收2050亿 本周净回笼无悬念

　　数量调控将保持高压态势

　　央行12日发行了650亿元1年期央票，并进行了多达1400亿元的28天期正回购操作。操作结果显示，1年期央票与28天期正回购利率均与前一期持平。分析人士表示，1年期央票和正回购操作的放量及发行利率的企稳，在一定程度上缓解了市场的紧缩预期。不过，在近期市场资金利率低企、3月CPI破5%几成定局的背景下，准备金率仍可能继续上调。与此同时，考虑到未来一段时间的市场到期资金分布状况，央行或更倚重短期限品种操作。

　　单日回笼逾2000亿

　　央行周二在例行公开市场操作中发行1年期央票650亿元，同时进行了1400亿元的28天正回购。操作结果显示，本期1年期央票发行价格96.80元/百元，收益率3.3058%，持平于上周；28天正回购协议中标利率2.60%，也与上周持平。当日央票及正回购操作总规模达到2050亿元。

　　统计数据显示，本周公开市场到期资金为2120亿元。在周二的操作结束后，本周仅余70亿元资金需要对冲，本周实现资金净回笼基本没有悬念。

　　上海一大行交易员表示，在本周到期资金量较大的情况下，央行基本提前完成资金回收，体现出货币当局较高的资金紧缩力度。由于3月CPI破5%几成定局，周二甚至有市场传言该数据可能达到5.8%，继续强力收紧货币、控制通胀，依然是央行的必然选择。预计公开市场回笼规模在中短期内将保持较高水平。

　　准备金率存上调可能

　　对于未来央行数量调控的取向，此间一些分析人士指出，当前资金面宽松、CPI继续高企，给央行继续回收流动性提供了充足的理由。一方面，在公开市场资金净回笼有望持续的同时，公开市场操作或向短期限倾斜；另一方面，法定准备金率短期内依然可能面临上调。

　　最新数据显示，4月剩余两周的到期资金量分别高达1910亿元和2960亿元。整个5月份公开市场到期资金只有4760亿元，甚至低于4月份下半个月的资金到期量，在此背景下，通过正回购等短期品种将到期资金平滑到后几个月依然可行。周二28天期正回购操作量放量至1400亿元，即体现了为央行对到期资金进行逐月“展期”的思路。

　　与此同时，市场主流观点对短期法定准备金率继续上调依然抱有较强预期。招商证券分析师罗樱表示，尽管央行一季度连续三次上调存款准备金率，但在前期公开市场连续净投放与外汇占款大量增加的背景下，当前商业银行的超储率没有明显下降，银行系统流动性依然偏宽松。考虑到4月份公开市场到期量为全年峰值，4月内央行再次上调存款准备金率的可能性依然不能排除。　　本报记者 王辉