资金面整体较为稳定 债市短期维持震荡调整

　　周三，一级市场招标发行的一期国债和两期国开债均受到市场热捧。虽然正处准备金缴款前夕，配置型机构以及交易户的积极参与，显示出市场资金面的充裕及配置压力的迫切释放。其中，高达5.87倍的Shibor浮息债的认购，更显出国开行双选择权品种的创新得到市场的认可。

　　从二级现券成交来看，国债方面，由于续发的3年期国债中标结果低于市场预期，相关期限如2.89年的11附息国债07多笔成交在3.20%附近，4.83年的如11附息国债04多笔成交在3.43%附近，9.91年11附息国债08成交在3.86%附近；金融债方面，整体收益率变化不大，一级市场的火爆行情并未在二级市场显现，也显示出机构对于此类品种看法的分歧；央票表现一般，剩余3个月的11央票23成交在2.90%，1年期品种成交在3.3%附近，2年期品种如10央票37成交在3.60%附近。

　　信用品种以中票为首继续受到投资户关注，成交持续放量，收益率略有上行。中票方面，3年期及5年期新发品种受到追捧，如3年期AAA券种11中航工MTN1成交在4.83%-4.84%，5年期AAA券种11太钢MTN2成交在5.12%-5.17%，上行约5bp；短融方面，新发AA-品种较受关注，如11赛尔CP01成交在票面附近。AAA券种11浙能源CP01则成交在4.12%。

　　资金面整体较为稳定，银行间质押式回购7天品种和14天品种由于准备金缴款日及跨假期效应，收益率均有所上行。

　　央行在连续上调利率和准备金率之后，政策面短期内将处于平静期，在预期4月份通胀会有所回落的情况下，紧缩压力也有所放缓。准备金率的上调对于债市影响有限，市场资金面短期内仍将保持宽松，债市收益率将随资金面的窄幅波动维持震荡调整的态势。高收益的信用债仍是机构关注焦点。长江证券固定收益总部 斯竹