“金”“股”背离料难持续 关联度有望增强

　　今年以来黄金价格涨势凶猛，不过与之形成鲜明对比的是，A股市场中的黄金股却没有跟随黄金价格而上涨。分析人士指出，A股市场较差的赚钱效应和市场预期美元转强，或是黄金股近期走弱的主要原因。

　　“股”“金”关联度有望增强

　　截至5月3日，根据wind统计，中信行业分类中的黄金板块2011年累计下跌了7.20%(按算术平均法计算)，与黄金价格走势大相径庭。从行业规律来看，黄金股的走势与黄金价格理应正相关。不过，在整个A股市场表现不佳的背景下，黄金股也难走出独立行情。

　　事实上，黄金价格在上周突破1500美元大关后表现非常强势，金价在上周以来的累计涨幅达到了2.55%，而同期A股黄金股却平均下跌了2.48%。黄金股相对金价的疲弱表现很大程度上源自A股市场上周以来的调整。在A股市场调整的背景下，黄金股尽管相对抗跌，但仍然难以走出独立行情。周二，尽管市场走出了一波反弹行情，但周一黄金价格的下跌无疑又压制了黄金股的做多热情，因此，黄金股再次呈现出了跟跌不跟涨的特点。

　　不过，黄金股与黄金价格的走势背离难以长期持续。分析人士认为，黄金股与金价的背离很大程度上源自A股市场的疲软表现。在A股市场整体赚钱效应较差的背景下，投资者更倾向于选择投资实物黄金或者黄金期货。相较而言，黄金股的吸引力并不大。但是，这一背离现象很难长期持续。金价作为黄金股的基本面因素，从趋势上看，终将对股价形成明显影响。随着A股市场逐渐趋于稳定，金价与黄金股走势的关联度在未来也有望逐渐加强。

　　金价走势不确定性较大

　　截至5月2日，COMEX黄金期货价格已经从1422.90元上涨到1557.10元，期间累计涨幅达9.4%。在与疲弱的股市相较之下，黄金保值的优势尽显无疑，而黄金价格不断创出新高所引发的赚钱效应已经吸引大量的民间资金进入黄金投资领域。

　　黄金价格之所以近两年来一直保持强势，其根源还在于黄金的保值性与避险性。一方面，金融危机以来，全球各主要经济体为刺激国内经济复苏，均实施宽松甚至超宽松的货币政策，货币超发现象严重。通胀问题会成为各国政府不得不面对的问题。在现行全球经济体系下，美国的经济政策对全球经济的传导性十分明显。而量化宽松政策所带来的直接效果就是，将以美元计价的黄金等大宗商品的价格显著推高。因此，在全球通胀普遍化的当下，黄金的保值性体现无遗。

　　另一方面，今年以来，地区局势动荡时有发生，这也为全球经济的稳定性蒙上了一层阴影。在此背景下，黄金的避险性得以彰显。

　　不过值得注意的是，任何资产价格在创出历史新高后都必然会面对获利回吐的压力。周一在COMEX黄金期货再创历史新高突破1570美元后，其在盘后电子盘交易时段明显回落。国际现货黄金价格周一在创出历史新高1577.57美元/盎司之后也明显呈冲高回落态势。此外，市场中对美元转强的预期逐渐加强，这也在一定程度上抑制了黄金继续冲高的动能。本报实习记者 曹阳