外储投资三问 藏汇于民短期难落到实处(2)

　　同时，黄金价格波动较大。国际金价经常出现大幅波动，且黄金不产生利息收入，还需承担仓储、运输、保险等成本。从过去30年的表现看，黄金的风险收益特性并不是太好。黄金具有通胀保护特点，但不少其他资产也有此特性。

　　此外，增持黄金储备对分散外汇储备的总体效果并不显著。目前我国黄金储备已达到1054吨，即使再增加一倍，也仅能分散三四百亿美元的外汇储备投资，黄金储备占外汇储备的比重仅提高一两个百分点。“这不叫外储投资的分散化。”上述专家表示。

　　能否买入大宗商品

　　与黄金市场类似，大宗商品市场同样面临市场小、价格波动大、流动性差等问题。外汇储备投向大宗商品，马上会激起巨大的涟漪。不只是价格的飙涨，还可能推动输入型通胀加剧。

　　“如果购买石油，油价可能马上会升至150美元以上。这会对中国经济产生巨大的负面影响。”上述专家表示。此外，与黄金可以无限期存储的特性不同，石油自被开采出地面后价值就在衰减。

　　但瑞士信贷亚洲区首席经济分析师陶冬认为，从投资结构的角度看，未来30-50年，应当建立投资能源和贵金属的基金。中国应当投资每一种可能的资产。