祁斌：加快衍生品和金融创新步伐

　　中国证监会研究中心主任祁斌在大连商品交易所与中国石油和化学工业联合主办的2011中国塑料产业大会上指出,随着全球交易所并购潮来临，中国的期货市场将迎来机遇推动发展。我们必须加快金融衍生品和金融创新的步伐，在全球的竞争当中占据一席之地。

　　今年2月，纽约证券交易所(简称“纽交所”)与德意志证券交易所(简称“德交所”)达成价值102亿美元的合并交易。祁斌指出，德交所与纽交所的并购并不偶然，虽然历史上交易所之间的并购已经发生过30起，但此次并购有两个奇特之处，首先这起并购是迄今为止规模最大的，如果并购成功的话，新交易所将成为全球交易所“巨无霸”。其次，此次并购是德交所对纽交所进行的，而美国的经济非常强大，美国的专家认为纽交所是美国资本经济的象征，那么怎么会被德交所并购了呢？

　　祁斌指出，这里面有三方面启示：

　　第一，此次交易所并购标志着全球经济金融竞争的新阶段和新格局。所谓新阶段，祁斌解释，最早全球经济的发展，是每个国家关门自己发展，后来有了跨国企业，这些企业可以跨国收购对方的企业，而过去10年中又出现了新阶段，就是可以收购对方的交易所，这是新的竞争和博弈的阶段。对于新格局，祁斌指出，收购前，德交所和纽交所位列全球交易所第二、第三的位置，一旦完成合并便很有可能成为第一。不过，市场传闻排在第一的芝加哥商业交易所(CME)或将收购纳斯达克，虽然还没有得到证实，但如果并购形成的话，就会出现两个“巨无霸”。

　　第二，为什么德国的经济还没有美国经济强大，德交所却可以并购纽交所呢？因为德交所在期货和金融衍生品以及在一些非传统行业都发展得非常成功，其市值超过了纽交所，在并购中一下子占据了主动。中国的期货市场也有这样的机遇，中国的资本市场已经发展到了后股票债券时代，自然就有金融期货衍生品的出现。

　　第三，并购别的交易所是为了提高实体经济的能力，每个交易所都希望能成为全能交易所，不仅能提供股票债券，还能提供期货和金融衍生品服务。对中国而言，必须加快金融衍生品和金融创新的步伐，在全球的竞争当中占据一席之地。 国际金融报