1年期央票利率连续两周上行 第三次加息时点逼近

　　6月28日公开市场上，1年期央票发行利率较上一期走高9.63个基点，在连续第二周上行的同时，将其与1年期定存利率的利差拉大至24.82个基点。分析人士表示，本期央票发行利率走高符合市场预期，意味着年内第三次加息的时点正进一步迫近。在债市影响方面，主流观点普遍认为，前期市场对于加息、资金面紧张的反应已经十分充分，1年期央票发行利率的继续走高不会给债市带来新的利空。

　　加息预期进一步升温

　　央行28日公告称，当日上午发行的20亿元1年期央票利率为3.4982%，较上周的3.4019%再次上行9.63个基点，发行利率出现连续第二周走高。与此同时，当日央行并未进行正回购操作，延续了近期公开市场低力度的操作基调。统计数据显示，本周公开市场到期量共计1420亿元，预计全周公开市场将迎来连续第七周资金净投放。

　　对于1年期央票利率连续第二周上行的解读，市场人士普遍认为，这是央行进一步向市场传递出的加息信号，市场加息预期由此进一步升温。

　　徽商银行分析师尚飞表示，1年期央票利率再度走高一方面是受到1年期央票一二级市场收益率倒挂的影响，另一方面也是一个加息的信号。而经过连续两次上行之后，1年期央票发行利率预计已经企稳，短期将不会再度走高。

　　与此同时，尚飞认为，考虑到目前的资金面状况和二级市场的1年期央票收益率水平，目前公开市场操作大幅放量的基础还不稳固。中债收益率曲线显示，28日二级市场1年期央票收益率报在3.76%附近，仍高出两次上调后的一级市场利率26个基点左右。

　　此外，国泰君安分析师周文渊也指出，1年期央票利率连续第二周走高之后，短期内加息的可能性正在进一步上升。他同时表示，6月CPI同比增速预计将达到6.2%至6.4%，整体来看，预计央行可能会进行不对称加息，单边提高存款利率。

　　对债市影响中性

　　本次1年期央票发行利率再度上行对于债市的影响，目前主流机构观点偏于中性。多位分析人士均指出，28日央票发行利率走高并不会对债市带来新的利空，近期资金面紧张状况的缓解或将逐步酝酿债市做多动力。

　　28日接受中国证券报记者采访的多位市场人士均认为，债市短期已经触底，未来有望迎来阶段走高。

　　招商银行分析师刘俊郁指出，从策略角度看，前期流动性紧张造成的波动使得市场正迎来一轮交易型机会。从期限结构来看，短端收益率已经具备较好的防御水平，而中长端可能依然还有抬升空间。基于上述判断，刘俊郁认为，轻仓者可逐步调整仓位，等待加息预期实现后再进一步拉长久期。本报记者 王辉