信贷较去年明显收紧 新增贷款总量难超7.5万亿

　　上半年，信贷较去年明显收紧。目前还难看到下半年出现货币政策转向的趋势，信贷收紧局面或将持续。

　　央行数据显示，今年前5个月,人民币贷款增长3.53万亿元，同比少增4737亿元。尽管6月数据尚未公布，但受存款准备金调至历史高位、6月末日均存贷比考核等因素影响，6月信贷投放难以出现反弹。

　　交通银行金融研究中心报告认为，年内信贷将继续呈总体平稳、增长可控的总体态势。

　　从中长期看，货币政策转向宽松的可能性不大，信贷难以出现大幅反弹。中国人民银行研究生部部务委员会副主席焦瑾璞认为，目前发达经济体通胀有所上升，新兴经济体通胀压力较大，通胀将成为下一步全球经济体共同面临的问题。如果未来我国潜在经济增长率稳中趋降，货币政策将更需要关注通胀而非经济过热的风险，合理货币供应量水平应主要基于通胀走势来考虑。

　　今年以来，监管部门采取多项措施控制流动性，下半年，这些措施仍将对信贷增长产生强有力约束。

　　一是在大型商业银行存款准备金率升至21.5%的历史高位后，货币乘数下降，理论上信贷增长已难以超过7.5万亿元。

　　二是前期为应对金融危机大量投放货币，不仅带来了通胀压力，也带来了未来可能爆发资产质量不良率升高等诸多风险。中国人民银行行长周小川此前呼吁，中国有条件也应尽快实施宏观审慎政策框架，建立逆周期市场运行和调节机制。在宏观方面，除运用货币供应量、利率等具有逆周期调节效果的传统货币政策工具外，还引入了逆周期调节的创新手段，如建立逆周期的资本缓冲制度和动态损失准备制度等。在微观方面，主要侧重于加强金融监管改革，改进原有的资本协议、杠杆率、拨备计提等监管政策和工具，提高金融机构资本质量和资本充足率，建立与经济周期调节相适应的杠杆率要求，开展前瞻性拨备管理，推进会计制度、评级机构、衍生品交易和清算体系等的改革，加强对影子银行监管等。减缓顺周期影响，减少对经济波动影响。

　　银监会日前起草了资本充足率管理新规，大幅提高了资产计入风险权重的比例。某银行人士指出，现在监管机构已经对资本达标提出了具体的时间表，商业银行必须留有足够的时间缓冲，而按照新的资本标准计算，现在不少银行的资本充足率岌岌可危。分析人士指出，在资本充足率的硬约束之下，银行不得不适度收紧信贷来调整资产风险权重。(任晓）