货币紧缩令商品“空气”更浓

　　各种调控举措对于商品市场的影响不可忽视。如果说供需是决定商品价格走势的根本因素，流动性是构成商品助长助跌的动力，政策调控则更多地起到了市场稳定器的作用。当然，在通胀形势较为严峻的当下，无论是货币层面、产业层面还是流通储备层面，调控对商品而言更多的体现为一种偏空的压力。

　　货币政策：资金面吃紧利空商品

　　由于CPI高企，国内通胀压力较大，央行通过多次上调存款准备金以及加息等政策收紧国内市场流动性，市场明显感到资金短缺的压力。信达期货认为，由于6月份国内抗通胀压力仍然艰巨，货币政策趋紧预期较强，这些因素直至第三季度前半时期都会对国内商品市场形成抑制作用。

　　招商期货认为，稳物价保增长是政府年初制定的首要工作目标，在二季度甚至三季度前，货币紧缩政策节奏放缓可能性很小。因此，商品所承受的压力至少在这段时期内难有明显消解。不过，货币政策的时滞效应将导致下半年投资收缩，增长放缓；美欧日三大经济体经济萎靡不振，对中国产品需求增长放缓，将导致出口增速下滑，对下半年经济有不利影响。到三季度，调控政策效应有望显现，政府或将放缓调控节奏，有望缓解市场的资金压力，届时商品多头或能得到喘息。

　　新湖期货认为，通胀背景下央行持续高压调控，使得产业链条中生产企业面临较大的资金压力，使得商品市场去库存化的过程放缓，但政策调控并未改变整体运行的趋势，对于商品市场，仍保持谨慎乐观的态度。