也许是预料到此次测试的亮丽成绩必定引发市场质疑，即使是EBA本身在其压力测试结果概括声明中也不得不承认，本轮测试并不代表对欧元区主权债务危机给银行所带来风险的定论。该机构在结果发布当天表示，如果主权债务状况继续恶化，那么测试结果很快就将变得过时了。
欧洲银行管理局(EBA)本月15日公布的最新银行业压力测试结果显示，在接受测试的90家欧洲银行中，仅有8家未能通过，另有16家勉强过关。这与一年前91家银行参加测试仅7家“挂科”的结果如出一辙。然而，在欧债阴云一日浓似一日的当下，银行业成绩如此乐观很难令人信服，甚至引发市场更深疑虑，导致欧股15日收盘及18日早盘不升反跌，欧元也几乎未获任何提振。
中国现代国际关系研究院世界经济研究所所长陈凤英18日在接受本报记者采访时表示，在欧债危机局势黯淡的背景下，欧洲监管当局在主观上确实存在粉饰测试结果以期提振市场的考虑，同时在客观上此次测试依据的是截至今年4月底的银行数据，而当时有关希腊危机向其他南欧国家进一步蔓延的风险还不十分明显。“综合主、客观因素考虑，我认为最新公布的压力测试结果呈现的只是欧洲银行业表面的健康，而没有展现其实际面临的严重问题。”陈凤英表示。
根据EBA公布的报告，未能通过本次压力测试的8家银行均为小银行，其中有5家来自西班牙，2家来自希腊，1家来自奥地利。按照EBA设定的资本缓冲最低标准(即核心一级资本充足率不低于5%)，这些银行共面临总计25亿欧元的资金缺口，已被督促立即着手补充资本金。此外，另有16家勉强“及格”的银行核心一级资本充足率介于5%至6%之间，也被建议进一步提高资本金。
由于上述亮丽成绩与市场感受存在较大落差，分析人士普遍认为EBA在压力测试的情境设计上没能吸取去年的教训，再次犯了因为标准过松而难以取信于人的错误。据EBA介绍，此次测试的情境假设大概涵盖三个部分。第一部分是假设欧元区经济出现0.5%的下滑，即以较小幅度陷入“二次衰退”。相对于欧元区目前1.5%到1.7%的经济增长，陈凤英认为这一假设条件基本合理，考虑到了因经济衰退而带来的财政收入减少及就业放缓等变化带来的银行业坏账增加。第二部分是欧元区股市市值缩水15%。对于目前处于反弹中的欧洲股市来说，陈凤英认为这样的跌幅假设也比较充分地考虑了市场可能面临的潜在下行压力。第三部分是与主权债相关的风险假设，也是引发质疑最多的一部分。首先，EBA没有将希腊违约列为最恶劣情境假设之中；其次，EBA仅测试银行如何应对交易未到期主权债可能带来的损失，而且只对交易未到期希腊主权债的潜在损失做了25%的减记假设，并没有对目前风声同样很紧的意大利和西班牙等主权债潜在交易损失作出定量假设。
陈凤英认为，EBA在设计有关主权债的最恶劣情境假设时应该是没有想到情况会蔓延恶化至今天这样的地步。虽然目前意大利和西班牙距离类似希腊那样的危机还相去甚远，但两国主权债均遭到降级导致其国债收益率高企，由此带来的融资成本上升令其流动性风险陡增。而这两大经济体去年在欧元区经济总量占比接近三分之一，欧洲银行持有两国主权债的头寸更是不可与希腊同日而语。因此，压力测试中对于希腊债务危机可能蔓延带来的风险语焉不详，就掩盖了欧洲银行业未来一段时间可能面临的最大问题。至于希腊违约没有被列为最坏情境设计，陈凤英认为情有可原，理由是即使到今天，希腊发生“硬违约”的可能也是非常低的，而像债务展期等“软违约”安排只会影响银行利润和收益，但不会影响其账面资产。
也许是预料到上述亮丽成绩必定引发市场质疑，即使是EBA本身在其压力测试结果概括声明中也不得不承认，本轮测试并不代表对欧元区主权债务危机给银行所带来风险的定论。该机构在结果发布当天表示，如果主权债务状况继续恶化，那么测试结果很快就将变得过时了。EBA称，虽然不利情况的假设仍符合当前现实，也符合欧盟机构对避免成员国违约的承诺，但如果危机进一步恶化，则银行所持主权债务价值将面临巨大风险。
事实上，国际清算银行在其本月发布的报告中已经发出警告，称欧洲监管当局没有充分重视欧洲银行业对于问题国家主权债务风险敞口的规模。其实，银行持有多大的主权债资产都不会让人们感到吃惊。至少在欧债危机发生以前，发达国家主权债向来被认为是近乎零风险的安全资产，特别是身处同一经济共同体的欧洲各国银行更是有互持主权债资产的习惯。
以希腊国民银行为例，拥有11%核心一级资本比率令其轻松通过本轮压力测试。然而，该银行持有180亿欧元的希腊国债，而按照目前的市价，这部分资产至少折损逾半，减记后该银行资产将迅速缩水81亿欧元。同样通过测试的法国巴黎银行和德国商业银行分别持有50亿欧元和30亿欧元希腊国债，以及280亿欧元和110亿欧元意大利国债。在这些债券收益率反复刷新而价格持续下跌的当下，这些银行成百上千亿欧元的主权债资产无疑将成为一枚枚定时炸弹。遗憾的是，在刚刚结束的这一轮压力测试中，这些最重要的风险却没有得到充分考虑，这也是市场对于测试结果不买账的最主要原因。记者 陶冶
