城投债成“烫手山芋” 风险或“殃及池鱼”(2)

　　进入7月之后，虽然季末因素逐渐消退，而且6月份新增外汇占款人民币2773亿元，较5月份3764亿元小幅回落，加息之后准备金率上调的预期弱化，但市场资金面却在稍微缓和之后再度趋紧。流动性紧张的气氛弥漫在整个债券市场中。

　　基金遭遇大面积赎回也是债券市场大幅下跌的推手之一。

　　天相投顾对于基金二季报的统计显示，债券型基金在二季度遭遇9.61%的净赎回。受伤最重的是货币市场基金，由于受银行揽储冲击，二季度货币基金遭遇净赎回153.82亿份，赎回比例高达11.52%。

　　记者对比了47只货币市场基金在二季度末和一季度末对于债券的配置情况，这47只基金二季度合计减持金融债16.3亿元，而减持企业债更是达到29.2亿元。

　　上海一券商研究员向记者透露，包括可转债在内的很多券种，都是在高位抛盘，而由于接盘者寥寥，债券市场近期都出现了大幅下挫。“像中行转债这样的品种都跌到了103元附近，谁都知道有价值，不到万不得已，基金是不会在这个位置抛的。”

　　市场静盼政策信号

　　目前，融资平台债务的规模已经有了一个较为清晰的轮廓，然而对于超过10万亿存量的融资平台债务而言，人们更关心这些债务将如何处理。

　　对于突然“断粮”的融资平台而言，其风险暴露成了市场最为关心的热点。是否允许借新还旧，融资平台公司现金流的状况将决定不同公司的风险暴露程度。

　　在当下，市场普遍期待更为明确的政策信号，来判断地方政府债务以及债券市场的风险。

　　在国泰君安证券宏观债券首席研究员姜超看来，城投债的信息公开程度高，如果一旦违约，引起的资本市场、媒体、国内外各经济体的反响会比银行贷款大；而目前城投债的很多投资者都是基金，基金公司的资金来源于普通基民，如果城投债出现违约，将带来社会的不和谐因素。

　　但姜超同时指出，根据审计署公布的数据，地方政府发行债券带来的债务余额共计7567.31亿元，占全部债务的7.06%。因此，城投债只是地方政府债务的一小部分。“尽管城投企业目前的信用状况并不佳，但鉴于其所背靠的地方政府背景，整体上城投债的违约概率仍十分小。但是不排除部分信用事件对个别债券的冲击。”

　　有分析指出，目前市场的下跌主要是对于风险的担忧导致的，市场更多的是需要等待决策层对于地方政府债务一个更为明确的信号。(记者沈而默）