兴业银行:经济处谷底 年内下调存准金率无可能

　　兴业银行昨天发布11月份的主要宏观指标预测与12月政策前瞻报告，无论是增长数据，还是物价数据，在11月都将全线回落。兴业银行认为，当前的经济状况是调控周期中的谷底，但在年底，央行还不会全面下调法定存款准备金率。

　　在增长数据方面，该行预计最先发布的官方PMI，会再度下落至50的荣枯分水岭附近；出口同比增速则进一步下跌到13%左右的水平上，进口同比增速虽继续回落但预计仍能站在20%以上；固定资产投资基本持稳，但工业增加值预计仍将跌破13%。在货币政策的“微调”导向下，预计新增信贷会反弹到6000亿元附近，但因基数过大，这仍不足以令货币信贷的同比增速立即就出现反弹。在物价数据方面，同比PPI较上月将会出现2个百分点左右的下降，从上月的5.0%下降到2.9%；同比CPI也将大幅下降超过1个百分点，由上月的5.5%下降到4.3%。

　　兴业银行认为，经济表现合预期，明年政策仍稳健。中国经济主要为内需主导，而内需在很大程度上是由政策调节的。在政策由紧转松的关口，随着前期政策累计效应的持续显现，内需回落至谷底，这也必然是企业感受最困难和经济数据表现最差的时期，因此，经济数据出现目前的反应，是再正常不过的。但不必担忧的是，政策紧缩没有继续，“微调”已经开始，新增信贷余额已开始反弹，而预计M2同比增速也将在2012年第一季度出现反弹。这意味着，当前的经济状况是调控周期中的谷底，随着政策的向松微调，未来经济即将趋稳回升。　

　　对于市场期待的货币政策的大幅调整，兴业银行首席经济学家鲁政委表示，考虑到年末将有1.5万亿左右的财政存款集中流出，因此，年内暂时还不需要全面下调法定存款准备金率。面对特定时点的流动性紧张，央行可通过调整动态差别准备金率参数、减少公开市场回笼、逆回购等方式进行平滑。全面的法定存款准备金率下调，可能要到明年才会出现。利率政策的调整，预计在年内也不会出现，而明年是否会调整基准利率，仍具有很大的不确定性，更可能出现的政策是通过给予金融机构在存款基准利率上限和贷款基准利率下限更大范围的定价自主权，来实现利率政策的调整。　(陈春林)