大宗商品冷暖各异 农产品或迎来新年"曙光"

　　本周以来，大宗商品走势分化日趋明显：有色金属和能源化工持续阴跌，农产品则相对较强，特别是谷物和油脂品种表现最为突出。有分析认为，后市工业品补跌可能性较大，而农产品筑底行情或将到来。

　　截至12月14日收盘，工业品品种继续示弱，铜、铝、铅、锌全线飘绿；农产品再度“逞强”，玉米、大豆、白糖和棉花等尾盘大幅拉升。其中大豆主力12205合约收4259元/吨，涨11 元，玉米主力1209合约收2250元/吨,涨4元，白糖主力1205合约收6144元/吨，涨11元。

　　农产品金融属性偏弱

　　“工业品随着制造业变化而变化，其波动性要大于其他品种。农产品应区别对待。”中粮期货首席投资顾问王在荣表示，近期农产品期价下跌空间有限。因已经提前下跌，短期已不具备继续大幅回落的可能。例如，在棉花期货跌至19800元/吨以后，ICE棉花开始趋于震荡。玉米期货也在国家收储利好消息支撑下平稳运行。另外，随着油脂行业进口成本支撑，在经济萎靡的同时，需求及成本价格存在支撑，所以油脂油料下行趋势很难出现。

　　银河期货油脂分析师于少锋认为，由于投机资金的参与使得商品期货在本身商品属性之外，额外增添了金融属性。不同期货品种之间，其金融属性强弱差异明显。对农产品而言，因内在供求关系所决定，其金融属性偏弱，在宏观风险加大时，金融属性相对较强于农产品的能源化工及有色金属等反应剧烈也就在所难免。

　　筑底行情或至

　　经历了跌宕起伏后，大宗商品趋于弱势运行，短期方向性不甚明朗，令不少投资者手足无措。对此，王在荣表示，国内货币政策还将以稳健为主。而备受关注的欧盟峰会结束后，预计德国会促使结成货币联盟，进而加大债券流动量。美国也不会一味采取紧缩政策，从美国复苏程度来看，明年宏观经济有可能出现转变。他分析，大宗商品存在补跌可能，但不会出现二次探底。分板块来看，工业品补跌可能性较大，而农产品或迎来筑底行情。

　　于少锋也认为，近期油脂走势仍属于区间窄幅震荡，豆油主力1209合约短期应在8600-9000元区间内窄幅震荡。目前宏观风险悬而不决令市场难以走强，但短期南美产区天气不佳可能对上游大豆供应产生影响，而国内节前备货又将令市场有比较好的支撑。

　　他预计，年前商品市场整体将维持震荡：一方面，宏观面风险犹存，令商品上行空间受限；另一方面，年前对于某些农产品品种有比较好的炒作题材。如食用油、白糖通常在节前会出现备货行情，现货市场的购销两旺将提振期货价格走势。

　　招商期货王惠家分析，2012年的宏观面与2011年主要有两大区别：其一是世界经济增速全面放缓，其二是通胀压力全面扩散。因此他判断整体商品价格将延续2011年下半年渐行渐低走势，但由于流动性仍显宽裕，其外溢效应将持续发生作用，整体商品价格大幅下行的空间并不存在。同时在“滞”、“胀”并存的环境下，商品市场有望出现结构性投资机会：工业品将反复筑底，而农产品相对抗跌，因此沽空工业品的同时做多农产品将是有利的操作策略。本报记者 王超