人民币之争不能仅盯住价格 汇率均衡是为了双赢

　　人民币在多年汇率渐进式升值的改革和市场不断纠正资源错配的双重驱动下，其红利已逐渐耗尽，甚至可能出现了透支，许多国内商品价格高于国外商品价格便是最好的明证。如果需要增厚人民币内在价值，除管好货币投放渠道外，仍可以通过释放体制内的潜能使人民币仍存在变身“良币”的空间。

　　这是一场输不起的货币战争。全球化既带给了中国前所未有的繁荣，也带给了直面市场竞争的残酷，人民币汇率只是整个国家全球化进程中的货币体现形式罢了。

　　无庸讳言的是，全球化是为了利益，汇率均衡是为了双赢。笔者认为，今天的中国没有任何主观意图去操纵人民币汇率价格获取出口增长和外汇储备增长的利益，当前人民币低估甚至贬值的损失要远高于人民币升值的损失。一是高额的外汇储备已经使央行不胜烦恼，以美元为锚的结果不仅使美国这艘世界巨轮再也经不起挂靠在其右的、排名世界贸易量第二的中国巨轮的颠簸，也同样使我国央行备受美联储忽左忽右的形意拳困绕，美元的泛滥通过“被动超发”演变成新兴市场的通胀水灾。二是人民币国际化的步伐因此会陷于停滞，综观美元、欧元、日元三大货币国际化过程中，币值稳定甚至内在价值不断上涨，是市场愿意接纳并沉淀成储藏货币的前提。人民币国际化征程方始，如果在国际市场由良币变劣币，就会遭遇国际市场对人民币“退货”，倒逼回流的几率大增。三是人民币贬值会引发资本外逃，破坏经济增长。四是中国经济转型期如期到来，中国的商品、劳动力、生产力要素再也经不起“贱卖”的折腾。

　　就象纸币再不好，但自从它诞生之日起，人类就再也回不到金本位时代。全球化也一样，尽管它毁誉参半，对每个国家的货币政策、产业结构、经济生态都带来了破坏性的影响，但它的进程却不可阻挡。货币的全球化没有前援可引的经验。人民币要想参与全球化，人民币汇率无法独善其身，自然就很难置身其规则之外。人民币汇率是不是具备升值空间，最终是市场说了算。

　　人民币汇率改革已多年，仅2011年就升值了4.4%，现在的人民币汇率作出了上下波动的反应。但欧美乃至巴西等国指责声仍不绝于缕。奥巴马11月份说人民币被低估多达25%，美国许多学者认为被低估20%以上，但都没有出示其理论依据和算法。

　　将人民币升值空间精确到25%，和股市的黑嘴有些雷同。汇率是国际市场和多方力量的角逐，涉及到各国经济政治的方方面面，而且连通国际市场，金融形势变化快，利益搏奕的群体多，投资者的情绪变化大，政治事件层出不穷，各国货币政策参差不齐，合成一国汇率的复杂程度远胜股市，这种精确到25%的计算，就象猜股市底部一样，基本靠蒙。人民币汇率升值多少不能由美国方面定个基调，而应由中国来承担试错的成本。

　　多年来，围绕人民币汇率之争谁也说不明、道不清，各方角力的焦点仍停留在人民币的价格上。如果这种思路不改变，而忽视了人民币和盯住的一蓝子货币的价值处在变动之中，人为地设定升值上限注定了今后还会陷入口水之争。人民币汇率不仅仅只是价格那么简单的事，除了市场，谁能给出标准答案？　　□文/汤亚键